东吴证券给予三峡旅游“买入”评级，未来增长潜力被看好

近日，东吴证券股份有限公司的分析师吴劲草、杜玥莹和王琳婧发布了一份关于三峡旅游的研究报告，题为《2025年报&2026一季报点评:省内游船2026Q1恢复高增,业绩基本符合预期》。报告中，他们对三峡旅游（002627）给予了“买入”评级。

根据报告，三峡旅游在2025年的业绩基本符合预期，营业收入达到7.57亿元，同比增长2.10%。然而，归属于母公司股东的净利润为0.64亿元，同比下降45.64%。扣除非经常性损益后的净利润为0.74亿元，同比下降23.26%。

2025年业绩分析

在2025年，三峡旅游的各项业务表现不一。观光游轮业务实现营收2.40亿元，同比增长16.15%；旅行社业务收入为2.95亿元，同比增长11.81%；旅客出行和商贸物流业务则分别下降了10.13%和6.56%。

值得注意的是，2025年第四季度公司毛利率为28.5%，同比增长4.2个百分点。尽管营收下降，毛利率仍有所提升，主要归因于旅行社业务营业成本的变化。第四季度还确认了995万元的资产减值，主要与九凤谷景区相关。

2026年第一季度展望

进入2026年，三峡旅游的游船业务继续保持强劲增长。2026年第一季度，游船产品和“两坝一峡”分别实现客流49.54万人和37.23万人，同比增长31.76%和34.21%。整体营业收入达到1.50亿元，同比增长7.0%。

“2026年第一季度，游船业务的强劲表现为公司带来了显著的增长动能。”

然而，由于省际度假游轮筹备期产生的费用，以及公交运营补贴和募集资金利息收入的下降，扣除非经常性损益后的净利润略有降低。

未来发展与盈利预测

三峡旅游作为地方国资委旗下的龙头企业，专注于文旅产业，发展“车、船、港、站、社、景”全要素旅游产业服务体系。公司计划发展省际游轮，预计将为其营收和利润带来增量。

根据东吴证券的预测，三峡旅游将在2026至2028年实现营业收入分别为9.98亿元、12.11亿元和14.71亿元，归母净利润分别为1.65亿元、2.42亿元和3.16亿元。每股收益（EPS）预计为0.23元、0.33元和0.44元。

“我们假设首两艘650客位、1.7万吨级游轮于2026年4-7月先后下水，后续2艘新能源游轮同步推进建造。”

风险与挑战

尽管前景乐观，三峡旅游仍面临一些风险。行业竞争可能加剧，两坝一峡及跨省游轮业务的需求可能不及预期。此外，公司在产品和营销方面的表现可能低于预期。

在过去的90天内，共有7家机构对该股进行评级，其中5家给予“买入”评级，2家给予“增持”评级。机构目标均价为9.25元。

东吴证券的报告为投资者提供了对三峡旅游未来发展的深入洞察，尽管存在风险，但其增长潜力依然被看好。