东吴证券对欧普康视给予增持评级，期待2025年业绩逐步恢复

东吴证券股份有限公司的分析师朱国广近日对欧普康视（300595）进行了深入研究，并发布了一份名为《2025年业绩承压,期待逐步恢复》的研究报告，给予该公司“增持”评级。这一评级的发布引起了市场的广泛关注。

根据报告，欧普康视在2025年实现营业收入18.61亿元，同比增长2.62%。然而，归母净利润为4.80亿元，同比下降16.20%。扣非归母净利润也下降了16.79%，至4.09亿元。尤其是在第四季度，公司实现营收4.28亿元，同比增长11.95%，但归母净利润仅为0.37亿元，同比下降24.52%。

国内高端消费市场的挑战

报告指出，国内高端消费市场的复苏速度不及预期，导致欧普康视的业绩在短期内承压。具体来看，2025年公司硬性接触镜的营收为7.40亿元，同比下降2.90%，但毛利率略有提升，达89.08%。医疗业务收入为3.62亿元，毛利率为57.65%。护理产品的收入为2.42亿元，毛利率为63.89%。

值得注意的是，非视光类产品的收入增长了28.71%，达到0.85亿元，毛利率为17.00%。框架镜等产品的收入也增长了19.49%，达到4.22亿元，毛利率为72.19%。

产品创新与市场前景

欧普康视的“全视光产品”战略正在稳步推进。2025年，公司推出了“DreamVisionSL”巩膜镜，并上市销售。此外，新一代角膜塑形镜（DV185、AP185）也获得批准并上市。这些产品均采用公司自产的OVCTEK200镜片材料，其透氧性能在全球同类产品中名列前茅。

公司还推出了一系列新产品，包括复合控近视管理镜片、梦戴维润眼落地灯、自产叶黄素、接触镜生理盐水冲洗液等。这些新产品的推出有望丰富公司的产品结构，提高盈利能力。

研发进展与未来展望

在研发方面，公司以第二代材料（OVCTEK200）为原料的超高透氧角膜塑形镜已取得注册证并开始销售。第三代硬镜材料（OVCTEK210FX）通过注册检验，已进入临床试验阶段。巩膜镜（OVCTEK210FXSL）也完成注册检验，即将进入临床试验。

此外，医疗器械版双氧水护理液和次抛型硬性接触镜冲洗液已完成注册受理，进入技术审评阶段。多焦软镜的临床试验数据统计和临床报告已完成，即将进入注册申报阶段。

盈利预测与风险提示

东吴证券预测，考虑到国内高端消费市场的恢复，公司2026-2027年的归母净利润将从6.81/7.30亿元下调至5.57/6.08亿元，预计2028年归母净利润为6.60亿元。根据当前市值，市盈率分别为22/20/19倍。尽管面临短期挑战，公司产品线的不断丰富有望推动其恢复稳健增长。

风险提示：竞争格局恶化风险、市场政策风险等。

据证券之星的公开信息整理，该股在最近90天内有1家机构给予评级，为“买入”评级。尽管如此，投资者仍需谨慎考虑市场风险。