摩根大通下調SAP評級，因雲端增長放緩及競爭加劇
摩根大通近日將SAP的股票評級從增持下調至中性，並將目標價從260.00歐元降至175.00歐元。這一調整反映出分析師對SAP未來業績的廣泛擔憂，特別是在雲端業務增長放緩的背景下。SAP目前的股價為178.16美元，略高於其52週低點174.50美元。
摩根大通指出，隨著市場逐漸成熟，SAP的雲端積壓訂單可能進一步放緩，難以保證重新加速。此外，SAP正在向基於消費或成果的收入模式轉型，這可能導致預測的波動性增加。AI代理層的競爭也在加劇，主要大型語言模型供應商正迅速擴大其能力和收入。
競爭與市場挑戰
摩根大通特別提到Anthropic的年化運營收入從2025年12月的90億美元增至2026年3月的190億美元，這種增長可能迫使SAP提高其投資強度。與此同時，SAP的主要競爭對手Salesforce和Workday的利潤率擴張正在放緩。
摩根大通將2026-2028年的非國際財務報告準則EBIT和每股收益預估下調了低至中個位數百分比。
儘管評級遭到下調，SAP的本益比為25.23倍，PEG比率顯著較低為0.19。根據InvestingPro的分析，該股相對於其公允價值被低估，這使其成為最被低估的股票之一。
股息與公司增長
在其他近期發展中，SAP宣布計劃根據2025年收益分配約29.2億歐元（34.4億美元）的股息。這項每股2.50歐元的擬議股息較2024年增長6.4%。SAP執行長Christian Klein強調，國防產業是該公司增長最快的業務線，這一增長歸因於全球軍事預算的增加。目前，SAP約10%的收入來自國防板塊。
TD Cowen重申對SAP的買入評級，理由是其在人工智慧領域的強勁定位，並將其確定為歐洲首選股票。Bernstein SocGen Group也重申了跑贏大盤評級，強調SAP供應鏈軟體的實力，這在當前的地緣政治和經濟環境中被視為重要的投資主題。
地區市場與未來展望
SAP約45%的收入來自歐洲、中東和非洲地區，總部位於德國沃爾多夫。該公司在全球市場的表現，以及其如何應對不斷變化的技術和經濟環境，將成為未來投資者關注的焦點。
隨著全球地緣政治局勢的不確定性增加，企業對於供應鏈和技術解決方案的需求可能會進一步推動SAP的業務增長。然而，摩根大通的評級下調提醒投資者，市場競爭和技術變革帶來的挑戰不容小覷。
