紫金矿业获买入评级，2025年业绩预期强劲增长

太平洋证券股份有限公司的分析师刘强和梁必果近期发布了一份研究报告，给予紫金矿业（601899）买入评级。这一评级的发布正值紫金矿业公布其2025年业绩预告，公司预计实现归母净利润510至520亿元，同比增长59%至62%。

根据报告，紫金矿业的扣非净利润预计为475至485亿元，同比增长50%至53%。其中，第四季度的归母净利润为131至141亿元，同比增长71%至84%，而扣非净利润为134至144亿元，同比增长68%至81%。

矿产金产量超预期

紫金矿业在2025年实现了矿产金的超产，全年产量为90吨，较去年增长23%，并超出年度目标的106%。这主要归功于阿基姆金矿、山西紫金、塞尔维亚紫金铜业和波格拉金矿等项目的产量增加。

公司还公布了2026年的产量目标，矿产金预计将增长17%至105吨。其他金属如矿产铜、矿产银和碳酸锂的产量目标也显示出显著增长，分别为120万吨、520吨和12万吨。

金属价格上涨推动业绩

金属价格的持续上涨是紫金矿业业绩增长的另一关键因素。根据生意社的数据，2025年黄金、白银和铜的均价分别为798元/克、9.74元/克和8.11万元/吨，分别同比增长43%、35%和8%。

在美元信用趋弱的环境下，叠加地缘政治因素以及金属供需紧张，金属价格持续上涨。

目前，沪金价格已超过1000元/克，沪银价格超过20元/克，沪铜价格超过10万元/吨。这种量价齐升的态势预计将继续推动公司业绩向好。

投资建议与风险提示

基于以上分析，太平洋证券上调了紫金矿业2025至2027年的盈利预测，预计公司这三年的归母净利润分别为515亿元、681亿元和845亿元。分析师认为，作为全球矿业龙头企业，紫金矿业在全球化能力、成长确定性和成本控制方面表现突出，金、银、铜、锂产量的持续提升将使其充分受益于行业的高景气度。

“我们维持对紫金矿业的‘买入’评级。”

然而，投资者仍需警惕一些潜在风险，包括需求不及预期、供给超预期释放以及美联储紧缩政策超预期等因素。

根据最新的盈利预测，该股在最近90天内共有22家机构给予评级，其中17家为买入评级，5家为增持评级，机构目标均价为40.85元。

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