中银证券给予鼎龙股份买入评级，半导体业务成核心增长点

中银国际证券股份有限公司的研究员余嫄嫄和范琦岩近期对鼎龙股份进行了深入研究，并发布了题为《业绩持续向好,聚焦半导体材料核心主业发展》的报告，给予鼎龙股份买入评级。

鼎龙股份（300054）在2025年实现营收36.60亿元，同比增长9.66%；归母净利润7.20亿元，同比增长38.32%。其中，第四季度实现营收9.62亿元，同比增长5.48%，环比下降0.49%；归母净利润2.01亿元，同比增长39.07%，环比下降3.64%。公司预计2026年第一季度归母净利润为2.4至2.6亿元，同比增长70.22%至84.41%，环比增长19.53%至29.49%。此外，公司还计划向全体股东每10股派发1元（含税）的现金分红。

半导体业务成为核心增长引擎

2025年，鼎龙股份的半导体板块业务实现收入20.86亿元，同比增长37.27%，占公司总收入的57%。其中，CMP抛光垫收入达到10.91亿元，同比增长52.34%。公司首次实现抛光垫单月销量突破4万片，巩固了其在国产供应链中的龙头地位。

此外，CMP抛光液和清洗液收入为2.94亿元，同比增长36.84%。公司在半导体显示材料方面也取得了显著进展，收入达到5.44亿元，同比增长35.47%。

“2025年，公司在半导体材料业务上的营收稳步增长，产品结构持续优化，盈利能力进一步增强。”

战略转型与新业务布局

鼎龙股份正在通过收购皓飞新材70%的股权，正式切入锂电材料行业。这一举措旨在构建新的业绩增长引擎，同时，公司还计划剥离通用打印耗材终端业务，以专注于半导体材料的发展。

根据公司公告，鼎龙股份将以6.30亿元收购皓飞新材的股权，后者是国内动力电池及储能电池企业供应链中的重要供应商。这一战略转型标志着公司从打印耗材业务向半导体材料的成功升级。

市场前景与风险评估

中银证券的报告指出，鼎龙股份的半导体业务有望继续推进，维持买入评级。然而，公司也面临行业需求迭代和竞争加剧的风险，以及新产线利用率不及预期等挑战。

证券之星的数据中心指出，东北证券的研究团队对鼎龙股份的研究较为深入，预测其2026年度归属净利润为9.58亿元。过去90天内，共有14家机构对该股给出评级，其中11家为买入评级，3家为增持评级。

“根据现价换算的预测市盈率为49.26，机构目标均价为56.53。”

总体来看，鼎龙股份在半导体材料领域的持续投入和战略布局为其未来的发展奠定了坚实的基础。随着市场需求的不断增长，公司有望在创新材料平台型企业的道路上取得更大突破。