中国央行加量续做9000亿元MLF应对流动性需求

2026年1月22日，北京——中国人民银行宣布，将于1月23日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式进行，期限为一年。此举旨在保持银行体系流动性充裕。

本月有2000亿元MLF到期，这意味着1月MLF加量续做7000亿元，净投放规模显著加大。稍早的1月15日，央行还进行了9000亿元买断式逆回购操作，由于本月有6000亿元6个月期限买断式逆回购到期，实现净投放3000亿元。

背景与政策解读

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平表示，此次操作是央行应对春节取现、政府债发行、年初信贷“开门红”等多重流动性扰动的精准操作。通过中期资金稳定银行负债端，为实体经济提供更稳定的融资环境，体现了“量宽价稳、精准滴灌”的政策思路，而非“大水漫灌”。

“此次操作是对冲缺口、稳定预期的务实之举。”——林先平

公开市场操作是央行实施货币政策调控和流动性管理的重要手段，包括各期限回购、中期借贷便利、国债买卖等多种工具。据央行官网数据显示，2025年各项公开市场操作累计净投放6万亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，此次操作主要出于三方面考虑：首先是保障重点领域重大项目资金需求，巩固经济回升势头。其次是随着2026年新增地方政府债务限额提前下达，1月或将有一定规模的政府债券启动发行。第三是春节临近，居民集中提现规模增加，短期内通过降准应对节前资金面波动的可能性不大。

“央行1月大规模加量续做MLF、显著加大中期流动性投放，能够有效应对潜在的流动性收紧压力。”——王青

林先平也指出，预计1月至春节前降准概率较低，因为当前MLF净投放已覆盖短期流动性缺口，且1月19日再贷款、再贴现利率已下调，结构性工具效果仍待观察。同时，美联储降息节奏未明，为稳汇率，政策更倾向精细化调节。

在再贷款、再贴现利率方面，央行1月15日发布公告称，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，以更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。

林先平同时指出：“降准或MLF利率下调仍有空间，这将视经济与通胀数据相机抉择。”总体而言，王青认为，央行的操作显示货币政策延续支持性立场，有助于政府债券发行和金融机构加大货币信贷投放力度。

中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在1月15日的国新办新闻发布会上表示，将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。