银行优先股赎回潮涌现：资本结构优化与成本降低

自2025年下半年以来，银行优先股赎回现象逐渐增多。进入2026年，已有两家股份制银行完成优先股赎回。专家指出，这一趋势反映出银行在利率下行、净息差收窄以及监管对资本质量要求提高的背景下，主动优化资本结构、降低财务负担、提升经营效益的努力。

2月11日，光大银行宣布完成其第三期优先股“光大优3”的赎回，总规模达350亿元。此次赎回后，光大银行的优先股存量规模从650亿元降至300亿元。根据公开信息，光大银行曾发行三期优先股，分别为“光大优1”“光大优2”和“光大优3”，发行规模分别为200亿元、100亿元和350亿元。

股份制银行赎回潮

紧随光大银行之后，平安银行也宣布将于3月9日全额赎回其于2016年3月非公开发行的2亿股优先股“平银优01”，总计200亿元。赎回价格为每股104.37元，其中包含当期应付股息4.37元。

这一赎回潮始于2025年下半年，仅在2025年12月，就有5家城市商业银行集中赎回，合计赎回规模达458亿元。其中，上海银行全额赎回200亿元“上银优1”，杭州银行赎回100亿元“杭银优1”，长沙银行、南京银行、北京银行分别赎回60亿元、49亿元和49亿元优先股。

回顾银行业资本补充历程，优先股曾是市场青睐的“香饽饽”。截至目前，境内市场共发行银行优先股35只，募集资金总额合计8391.50亿元。然而，自2019年银行永续债推出后，由于其发行主体要求较低且发行方式为公募，涉及的投资者更广泛，对银行优先股形成了替代效应。

“2025年上市银行赎回优先股的情况显示，优先股的票面股息率均在3%以上，而永续债的票面利率显著下行，大多处于2.0%至2.9%区间。”

邮储银行研究员娄飞鹏表示，商业银行近期密集赎回优先股，主要是因为在利率下行环境下，优先股仍然高息，与低成本资本工具之间的结构存在显著成本差。此外，监管对资本质量要求的提升，推动银行主动优化资本结构。

“在这种情况下，银行赎回优先股可以降低融资成本，优化资本结构。赎回后，银行资本工具结构更趋标准化、低成本化，有助于增强抗风险能力与监管合规性。”娄飞鹏表示。

华源证券固收和银行分析团队指出，2025年四大行尚未主动赎回境内优先股，但部分股份行及城商行已主动赎回，规模合计超过1000亿元。考虑到存量优先股付息率较高，发行永续债来置换优先股能够大幅降低成本。

展望未来，预计2026年大型银行可能会大量主动赎回优先股，这将带来永续债的净融资需求。银行通过这一策略，不仅能降低融资成本，还能为未来的信贷投放与服务实体经济提供更稳健的资本基础。