央行加量续做9000亿元MLF应对流动性挑战

2026年1月22日，北京——中国人民银行宣布，为保持银行体系流动性充裕，将于1月23日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为一年。这一操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式进行。

记者注意到，本月有2000亿元MLF到期，这意味着1月MLF加量续做7000亿元，净投放规模显著加大。稍早的1月15日，央行还进行了9000亿元买断式逆回购操作，净投放3000亿元。

背景与动因

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平指出，此次操作是央行应对春节取现、政府债发行、年初信贷“开门红”等多重流动性扰动的精准举措。通过中期资金稳定银行负债端，为实体经济提供更稳定的融资环境，体现“量宽价稳、精准滴灌”的政策思路。

公开市场操作是央行实施货币政策调控和流动性管理的重要手段，包括各期限回购、中期借贷便利、国债买卖等多种工具。央行官网数据显示，2025年各项公开市场操作累计净投放6万亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，此次操作主要有三方面考虑：

林先平也表示，预计1月至春节前降准概率较低，因为当前MLF净投放已覆盖短期流动性缺口，且1月19日再贷款、再贴现利率已下调，结构性工具效果仍待观察。

“降准或MLF利率下调仍有空间，这将视经济与通胀数据相机抉择。”——林先平

总体而言，王青认为，央行1月大规模加量续做MLF，显著加大中期流动性投放，能够有效应对潜在的流动性收紧压力，保持资金面稳定充裕。这既有助于政府债券发行，也有助于引导金融机构加大货币信贷投放力度。

中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在国新办新闻发布会上表示，将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，确保隔夜利率在政策利率水平附近运行。

随着春节临近和政府债券发行的展开，央行的流动性管理策略将继续受到市场关注，未来的货币政策走向也将在经济数据和国际环境变化中不断调整。