Strategy通过优先股融资继续大规模购入比特币

Strategy Inc.，由Michael Saylor创立的公司，近日宣布购入了价值近1.7亿美元的比特币，其中约一半的资金来自于永续优先股的发行。这是自去年11月以来，优先股在公司比特币购买中占比最高的一次。

根据周二提交的监管文件显示，Strategy在2月9日至2月16日期间购买了2,486枚比特币，其中超过7,800万美元的资金是通过按市价发行出售其“Stretch”优先股筹集的，约占此次总购买额的46%。这些优先股以低于面值的价格出售，其余9,050万美元则通过出售A类普通股筹集。

优先股融资策略的转变

Strategy的首席执行官Phong Le上周表示，公司计划发行更多的永续优先股，以缓解投资者对公司股票波动性较大的担忧。Stretch优先股为投资者提供浮动股息，目前设定为11.25%，并且每月重新设置一次。其收益率约为11.30%，与高风险的垃圾债券相当。

迄今为止，优先股在Strategy的融资中所占的比例并不大。为了支持过去四周期间的比特币购买，公司大约发行了5.43亿美元的普通股和8,500万美元的永续优先股。公司高管表示，他们希望更多地依赖优先股，以降低投资者面临的波动性。

Strategy正在努力将其高风险的比特币押注转变为一种收益型产品。最新一轮购买中更大比例使用优先股，表明公司在筹集现金的同时，不想进一步惊扰普通股股东，而是将部分风险转移给那些愿意承受价格波动以换取稳定派息的投资者。

目前，Strategy发行在外的优先股接近85亿美元，超过其约82亿美元的可转换债。公司持有超过71.7万枚比特币，价值约490亿美元。

周二，比特币在67,000美元附近交易，较去年10月份的历史高点下跌近50%。这种下跌对Strategy造成了影响，公司报告第四季度净亏损124亿美元。Strategy的普通股与比特币价格下跌相呼应，今年以来已下跌近15%。

在股价峰值时，Strategy股票交易价格曾远高于其加密货币持仓的价值，公司可以发行新股、买入更多比特币，然后重复这一循环。但随着这部分溢价如今基本消失，同时资本市场收紧，这一模式已经难以重复。

展望未来，Strategy可能会继续依赖优先股融资，以在不增加普通股股东风险的情况下，继续其比特币投资策略。随着市场波动性增加，公司如何调整其融资策略以应对不断变化的市场环境，将成为投资者关注的焦点。