日本TOTO陶瓷业务利润激增，AI芯片需求助推增长

据日经亚洲报道，日本卫浴巨头TOTO的陶瓷业务在截至今年3月的财年中，营业利润占比首次超过其传统的住宅设备业务。这一转变得益于TOTO为半导体制造设备提供的高精度陶瓷零部件，这些设备对人工智能产业的持续发展至关重要。

在过去的五十年中，TOTO的先进陶瓷业务稳步发展，其在最新财年中已成为公司利润的主要来源。英国激进投资基金Palliser Capital指出，TOTO需要进一步提升其高科技陶瓷业务的曝光度，并呼吁公司提高信息透明度和优化发展战略。

陶瓷业务的崛起

自20世纪70年代末期以来，TOTO开始涉足陶瓷研发。当时，日本的经济高速增长期即将结束，住宅建设的热潮也逐渐退去。TOTO陶瓷业务企划部主管Junji Kameshima表示：“我们希望依托自身陶瓷技术积淀，打造高附加值产品。”

如今，TOTO的陶瓷业务专注于芯片制造设备的三大核心产品：

• 静电吸盘：用于蚀刻设备，固定硅晶圆。
• 气溶胶沉积组件：保护逻辑半导体蚀刻设备的腔体内壁。
• 高耐用结构零部件：应用于大型液晶面板生产设备。

这些产品的制造工艺得益于TOTO多年来在卫浴洁具生产中积累的技术。2020年，TOTO在日本南部大分县中津市建立了一座高度自动化的工厂，人工智能系统的引入大幅提升了产品良品率，从50%-60%跃升至90%以上。

投资者的期望与挑战

Palliser Capital认为，TOTO对陶瓷业务的投入力度过于保守。该基金估算，如果TOTO提高业务披露透明度并加大资本投入，公司股价有望上涨55%。

“若东陶提升业务披露透明度、向陶瓷板块加大资本投入，公司股价最高有望上涨55%。”

尽管陶瓷业务表现强劲，TOTO计划在未来三年内仅将290亿日元的战略资金投入该板块，而全球生产优化及其他海外业务将获得720亿日元的投资。

市场前景与技术创新

半导体行业的周期性特征使得投资者对未来持谨慎态度。然而，TOTO首席技术官Ryosuke Hayashi对市场前景持乐观态度，认为与NAND闪存相关的设备资本开支短期内不会下滑。

“我预计行业不会出现大幅收缩，2027年大概率不会迎来下行周期。”

国际半导体产业协会(SEMI)预测，2026年全球半导体制造设备行业营收将较2025年增长9%，2027年将在此基础上再增8%。

TOTO的陶瓷业务还与其住宅设备业务形成协同互补。在神奈川县的研发基地，公司引进了顶尖分析设备，支持两大业务的研发需求。

尽管如此，投资者对TOTO的业务认知仍存在滞后。高盛日本分析师Sachiko Okada指出，很多投资者尚未充分了解TOTO的技术实力。

“卫浴洁具和半导体完全是两个截然不同的领域。很多投资者至今都不清楚东陶的技术实力，根本看不懂它的核心优势。”

随着AI芯片需求的增长，TOTO的陶瓷业务有望继续扩展。然而，公司如何在保持现有优势的同时抓住新的市场机会，将是其未来发展的关键。