会稽山三年广告投入5.1亿，黄酒市场战略引关注

新晋“黄酒一哥”会稽山（601579.SH）近日发布了2025年年报，显示其营收和净利润双双增长，延续了此前两年的上涨趋势。2025年，公司实现营业收入18.22亿元，同比增长11.68%；归母净利润2.45亿元，同比增长24.7%。这一成绩的背后，是会稽山持续不断的营销投入所带来的销量增长。

从2023年至2025年，会稽山的广告费用呈现加速上升态势，三年累计花费5.1亿元，销售量则保持同比10%以上的增长。事实上，自2023年方朝阳执掌会稽山后，公司便进入高投入营销模式，销售费用增速保持在40%以上，远高于营收增速。

营销投入与业绩增长

会稽山的高增长背后，是其持续不断的营销投入。2025年，公司销售费用同比增长42.67%至4.73亿元，其中广告宣传促销费同比大增64.81%至2.67亿元。2023年和2024年，该项费用分别为0.81亿元和1.62亿元。

然而，高投入也带来了现金流的压力。2025年，会稽山经营活动产生的现金流量净额减少9125.2万元，同比降幅27.7%。

“会稽山以投入换增长策略，短期看确实撬动了市场，但这种模式的可持续性面临严峻考验。”——白酒行业分析师蔡学飞

爽酒的崛起与挑战

在高端化、年轻化战略之下，会稽山推出了以气泡黄酒为主的“爽酒”，以每罐11.58元的价格撬动了全国年轻市场。两年内，爽酒已成为会稽山的“亿级大单品”。

然而，爽酒尚难以挑起会稽山的业绩大梁。2025年，公司中高档酒贡献了62.7%的收入，而爽酒及其他普通黄酒的收入占比为34.41%。

市场扩展的困境

尽管在江浙沪地区取得了显著的市场份额，会稽山在全国市场的拓展仍面临挑战。2025年，公司在江浙沪地区的销售收入为14.88亿元，占比超八成，而其他地区的营收贡献率仅为15.36%。

会稽山计划在2026年力争酒类销售实现两位数增长，锚定1743、爽酒、兰亭三大核心系列产品，持续精简SKU、优化产品矩阵。

方朝阳在绍兴大学的分享中表示，推出气泡黄酒是会稽山年轻化的一次积极尝试，“倘若黄酒产业始终固守传统形态、不愿创新，黄酒只会停留在行业内部的‘自嗨’，无法真正走进大众消费者。”

未来展望与挑战

会稽山的未来发展仍有待时间验证。公司是否能成功走出“江浙沪”舒适区，成为全国市场的领军者，将是未来几年的关键。

截至发稿，红星资本局就会稽山的业绩及战略规划问题致电并发函至公司，但尚未得到回复。

红星新闻记者 俞瑶 李海颜 编辑 肖子琦