IMF報告強調中國經濟轉型挑戰，呼籲消費驅動增長

據國際貨幣基金組織（IMF）報告，2026年2月13日，IMF執行董事會結束了與中華人民共和國的第四條款第一次磋商。此次磋商的工作人員報告已獲中方同意公開。報告指出，儘管近年來面臨多重衝擊，中國在強勁的出口和政策刺激的支撐下，2025年實際GDP增長達到5%，符合北京設定的年度官方增長目標。然而，內需疲軟導致核心通脹僅略有回升，總體通脹率依然低迷，預計2025年平均為0，GDP平減指數持續下降。

報告預測，2026年中國GDP增速將放緩至4.5%，反映出關稅和貿易政策不確定性的長期影響。這一數據較10月份的預測值上調0.3%。通縮壓力預計將持續存在，通脹預計只會緩慢上升。中期看，由於勞動力減少、投資回報率下降和生產率增長放緩，經濟增長預計將繼續放緩。

中國經濟模式面臨挑戰

報告指出，中國經濟前景風險依然偏向下行。主要國內風險包括房地產行業萎縮幅度“超出預期”，加之高企的債務水平，可能導致國內需求進一步疲軟、通縮加劇，並繼續依賴出口。貿易緊張局勢再度升級是主要的外部下行風險。額外的政策刺激或貿易緊張局勢的合作解決則構成上行風險。

IMF敦促北京政策制定者將轉向消費主導型模式作為首要任務。建議削減對行業的扶持力度，將政府提供的補貼額度從GDP的4%降至2%。同時，敦促有關部門重組不可持續的地方政府融資工具的債務，並採取措施防止未來債務累積。

內需疲軟與政策建議

儘管中國經濟在強勁的出口和財政刺激的推動下展現出韌性，並仍是全球經濟增長的主要驅動力，但其增長模式正面臨日益嚴峻的挑戰。內需疲軟部分原因是長期房地產市場低迷，加上薄弱的社會保障體系，抑制了消費者的消費意願。這導致了通縮壓力，使經濟增長越來越依賴外部需求。

IMF建議，中國應推出一攬子宏觀經濟政策，重點是加大財政刺激力度，輔以進一步寬鬆的貨幣政策和更大的匯率靈活性。這些措施的組合將有助於將通脹提升至健康水平，並提振內需，從而降低經濟對出口的依賴。

結構性挑戰與未來展望

人口老齡化等其他結構性挑戰也將在中期內對中國經濟構成壓力。報告指出，北京當局已實施多項值得歡迎的政策措施，並強調了提振內需的重要性。然而，與挑戰的規模相比，迄今為止實施的政策措施仍然有限。

IMF的政策建議中國將顯著調整經濟結構，使其更加註重消費。這些建議有望在五年內將消費佔GDP的比重提高約4個百分點。釋放龐大國內市場的潛力，將降低經濟增長對外部需求的依賴，從而增強其韌性。

中國對全球經濟增長的貢獻率約為30%，因此，更加平衡的經濟也意味着更強勁、更健康的全球經濟。

報告最後指出，中國在未來幾年仍可採取更多措施來增加消費和內需。更強勁的宏觀經濟擴張至關重要。同樣重要的是，加強社會保障體系，並支持房地產行業的復蘇。