光大证券维持中软国际增持评级，AI战略成未来增长引擎

根据智通财经APP的最新研报，光大证券海外研究团队对中国软件国际（00354）的盈利能力进行了深入分析，指出2025年公司盈利短期承压，主要由于战略转型带来的业务结构调整和人员优化成本增加。然而，长期来看，AI战略布局将为公司打开新的增长空间，光大证券因此维持“增持”评级。

研报指出，2025年公司实现收入170.27亿元，同比增长0.5%，其中服务性收入为166.86亿元人民币，同比增长2.3%。尽管如此，受一次性离职补偿及商誉减值亏损影响，净利润同比下降36.7%至3.24亿元。

AI战略布局与业务转型

公司坚定推进“一体两翼”AI战略，以AI为核心，Physical AI和Digital AI为翼，聚焦AI鸿蒙与AI智能业务操作系统两大核心增长引擎。2025年，全栈全场景AI产品及服务业务营收达20.0亿元，同比增长109.2%。

AI鸿蒙业务的突破

在AI鸿蒙业务方面，公司依托KaihongOS及Meta平台，深度参与鸿蒙城市的规模化落地，并在西安、深圳、北京等核心城市打造智慧城市建设新范式。此外，公司发布了全国首款面向开发者的开源鸿蒙学习平台（开鸿Bot系列产品），以及基于开源鸿蒙的机器人操作系统（M-RobotsOS）。

AI原生企业智能操作系统

公司历时5年对AI原生ERP持续投入，成功发布allmeta企业智能业务操作系统。该系统以AI为核心设计原则，通过“数据底座、认知中枢、执行网络”三层产品体系，构建可行动的业务本体，赋能企业自我进化。

盈利能力与成本控制

尽管公司在战略转型期间面临盈利能力的短期压力，但在费用管控方面成效显著。2025年公司实现毛利润34.69亿元，同比下降7.3%；毛利率为20.4%，同比下降1.7个百分点。公司通过强化预算管控及利用AI工具提升运营效率，销售和行政费用率分别下降至5.1%和6.4%。

“2025年研发费用率上升至6.1%，为中长期竞争力升级筑牢基础。”

未来展望与风险提示

展望未来，公司将继续加大AI技术与产品的投入，深化AI战略布局。光大证券将2026至2027年净利润预测下调至6.3亿和7.2亿元，但对2028年净利润预测为8.1亿元，显示出对公司长期发展的信心。

然而，研报也提示了潜在风险，包括IT服务行业竞争加剧，以及AI及云智能业务发展不及预期等因素。

总体而言，光大证券对中软国际的“增持”评级反映了其对公司未来发展的乐观态度，特别是在AI战略布局方面的潜力。