A股上市险企首季业绩：股市波动影响投资收益，寿险新业务价值普涨

2026年首季度，五家A股上市险企的业绩报告于4月29日揭晓。中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险合计实现净利润698.83亿元，同比减少16.98%。在股市大幅震荡的背景下，险企的投资收益普遍承压，而寿险业务则因多种因素推动普遍增长。

从整体来看，五家险企的利润增速各有不同。新华保险一季度净利润65.01亿元，同比增长10.5%，表现最佳。中国太保紧随其后，实现净利润100.41亿元，同比增长4.3%。相较之下，中国平安、中国人寿和中国人保的盈利规模则有所下滑，分别为250.22亿元、195.05亿元和88.14亿元。

投资收益承压与股市波动

多家险企在一季度的业绩波动主要受到投资端的影响。例如，中国太保一季度投资资产净投资收益率为0.7%，同比下降0.1个百分点；总投资收益率为0.8%，同比下降0.2个百分点。中国人保分析称，“受地缘冲突、市场震荡等因素影响，新会计准则口径下的权益资产收益阶段性承压。”

北京社科院副研究员王鹏指出，险企一季度投资收益普遍走低，主要由于权益市场波动剧烈及长端利率低位运行。债市资产荒与股市风格频繁切换，使得存量资产增值难度加大。

“目前上市险企的二级市场权益仓位处于高位，利润对权益资产的敏感性同样也处于高水平，市场波动将对险企当季利润表现形成压力。”

北京商报记者了解到，近两年上市险企积极落实中长期资金入市的要求，加大权益资产投资。在新保险合同准则和新金融工具会计准则下，不少权益资产分类为FVTPL类资产，市值增长实时反映到当期利润中。因此，资本市场行情变化对业绩的影响更加直接，险企的业绩波动也更为明显。

寿险新业务价值普涨

与净利润的分化不同，一季度A股上市险企保险业务质量普遍提升，五家公司寿险业务的新业务价值呈现同比普涨之势。所谓新业务价值，是指新销售的保单预期未来产生的收益贴现到今年的价值。

中国人寿一季度新业务价值增速达到75.5%，新华保险实现新业务价值46.55亿元，同比增长24.7%。平安寿险及健康险新业务价值和人保寿险新业务价值也实现了两位数正增长，分别为21%和20.8%。

盘古智库高级研究员江瀚分析，“一季度寿险新业务价值普遍高增长，主要得益于‘存款搬家’趋势下的储蓄需求释放。”

在“报行合一”新规推动下，寿险渠道格局发生深刻变化，银保渠道从贡献规模转变为价值担当。个险渠道方面，各家险企坚定推进转型，通过生态、场景、权益与保险业务一体化融合模式，提升客户黏性与业务品质。

财险综合成本率优化

与寿险业务的增长不同，财险行业已经进入了平稳周期。人保财险、平安产险、太保产险三家公司的一季度综合成本率继续保持在低位水平，并继续优化。

截至一季度末，人保财险综合成本率为94.2%，同比优化0.3个百分点；平安产险综合成本率95.8%，同比优化0.8个百分点；太保产险承保综合成本率为96.4%，同比优化1个百分点。

江瀚指出，“财险‘老三家’一季度综合成本率的优异表现，主要得益于承保端的稳健和非车险‘报行合一’改革带来的费用率改善。”

新能源车险业务是头部险企未来的发力重点之一。太保产险表示，将深化新能源车风险特征研究，推进定损和维修数据共享，优化定价模型，提升专业化经营能力。平安产险指出，新能源车险业务发展持续向好，原保险保费收入同比提升16.1%，承保盈利水平保持稳定。

随着资本市场的企稳回升，险企的投资收益有望在未来季度得到改善。然而，面对市场波动带来的不确定性，险企仍需在风险管理和业务创新上持续发力，以实现可持续发展。