中原證券建議家電行業投資策略 聚焦高股息與出海機遇
中原證券近日發佈研報，針對家電行業提出了三大投資策略，推薦包括海爾智家（600690.SH）在內的多個優質標的。該行分析指出，家電行業正處於產業演進的關鍵階段，企業競爭稟賦成為投資的重要考量。
在這份報告中，中原證券從股息友好、高成長和出海三個維度提出投資建議。報告指出，白電個股普遍具有低估值、高股息的特徵，這為投資者提供了安全邊際和股息價值。推薦的配置組合包括海爾智家、美的集團（000333.SZ）和格力電器（000651.SZ）。
家電行業的投資策略解析
中原證券強調，考慮到高端廚電和掃地機器人細分市場的發展潛力，相關上市公司的技術領先和估值優勢不容忽視。該行推薦掃地機器人上市公司石頭科技（688169.SH）及高端廚電代表公司老闆電器（002508.SZ）。此外，海爾智家、石頭科技和科沃斯（603486.SH）被視為出海資產的優質配置。
根據Statista和IDC數據交叉測算，預計2025年全球智能家電市場規模將達到1475億美元，並在2026年觸及1800億美元，保持雙位數增長。
中國市場的全球地位
中國作為全球最大的智能家電生產和消費市場，根據奧維雲網的數據，預計2025年中國智能家電零售額將達到4500億元人民幣，約合642.86億美元，佔全球市場的43.58%。
全球智能家電市場呈現出“中國巨頭+韓國雙雄+歐美沉澱”的格局。根據GFK的2025年度報告，中國家電品牌在全球智能家電市場的出貨量份額已達38%至40%，穩居世界第一。
家電行業的競爭格局
從毛利率水平看，家電公司可劃分為三個梯隊：技術領先型、高毛利率梯隊；規模領先型、中高毛利率梯隊；中位承壓型、中低毛利梯隊。影響毛利率的因素包括技術壁壘與產品差異化、品牌溢價能力、產業鏈垂直整合程度及全球化成本。
中國智能家電市場規模從2016年的2000億元增長至2022年的5000億元，六年間規模翻倍。
未來展望與風險提示
展望未來，隨著Matter協議的普及和生成式AI在設備端的應用落地，智能家電市場將持續增長。然而，中原證券也提醒投資者需注意宏觀與政策風險、產業競爭風險、企業經營風險和市場估值風險。
總體而言，中原證券的報告為家電行業的投資者提供了清晰的策略方向，強調了高股息與出海機遇的投資價值。
