中信建投看好商业航天板块未来表现，关注细分产业链

特朗普宣布从中东撤军的信号引爆了市场的乐观情绪，美国三大股指创下近一年最大单日涨幅。与此同时，华尔街押注中东战事可能“提前收场”。在这一背景下，中信建投发布了一份研报，指出近期商业航天板块因部分火箭发射失利、推迟以及市场风险偏好变化等因素，出现了较大幅度的回调。截至2026年3月30日，平均回调幅度超过30%。然而，随着市场风险偏好的修复，中信建投看好商业航天板块的后续表现。

中信建投的研报特别强调了在卫星环节中需要关注的载荷总体、天线及配套、激光通信终端及配套、太阳翼及能源系统等细分领域。在火箭环节，发动机及其3D打印、箭体结构件受到关注。地面设备环节则重点关注民用终端及手机直连相关，而在运营服务环节，具备稀缺资质的公司被认为有巨大潜力。

商业航天的战略高度

中美两国均将商业航天提到极高的战略高度。美国提出“确保太空优势”，SpaceX的星舰进展顺利，蓝色起源的新格伦火箭回收成功。与此同时，我国在星座“占频保轨”需求上显得更加迫切。自“十五五”规划首次提出“航天强国”以来，政策细则密集发布，产业发展进入快车道。

从商业价值的角度来看，商业航天的潜力巨大。卫星制造环节，数万颗卫星组成的巨型星座建设及持续的补网需求带来千亿级别市场规模。火箭发射环节，随着火箭运力提升、发射成本下降，太空旅游、全球极速运输、空间生物实验、资源开发与利用等活动将有序开展。

商业航天的市场潜力

中信建投的研报指出，SpaceX有望在2026年上市，目标估值达到1.25万亿美元。ASTS和RKLB的市值均超过300亿美元，美国商业航天相关公司的估值之和远超我国相关上市公司市值。国内政策支持商业航天企业出海，未来我国有望占据全球更多市场份额，市场增长潜力巨大。

从产业进展来看，我国火箭核心瓶颈正在持续打通。朱雀三号和长征十二号甲的首飞成功入轨，一子级回收取得巨大突破。长十一子级海上溅落成功，力箭二号首飞入轨成功。2026年，民营及院所多款对标猎鹰九号的大型液体火箭将密集开展首飞以及回收试验，发射工位持续扩建，周转周期显著缩短。

未来展望与风险分析

中信建投认为，中美共振，国内外产业催化密集。我国多型号运载火箭将继续开展首飞及回收试验，有望于今年实现火箭回收。商业火箭企业IPO稳步推进，头部企业有望于年内上市。星舰V3版本预计将开始试飞，SpaceX有望年内上市。

然而，商业航天的发展也面临多重风险。中信建投指出，卫星互联网建设可能不及预期，技术突破可能不及预期，频谱和空间资源争夺可能加剧，相关公司IPO进度可能不及预期。

整体而言，中信建投对商业航天板块的未来表现持乐观态度，认为随着市场风险偏好的修复和政策的支持，商业航天产业将迎来新的发展机遇。