中手游陷入盈利困境：资产减值与《仙剑世界》失利

尽管中手游（0302.HK）拥有“仙剑”、“火影”、“斗罗大陆”等多个知名IP，但公司仍然面临盈利困境。近日，中手游发布了一则针对2024年年报的补充公告，披露了部分资产减值的细节。其中，《仙剑世界》这款被寄予厚望的游戏在上市后未能达到预期，导致研发开支无形资产减值约1.58亿元。

根据财报显示，2025年上半年中手游的营业收入同比下降38.1%，净亏损扩大至6.44亿元，相较于上年同期的2.41亿元亏损幅度进一步扩大。

《仙剑世界》表现不如预期

中手游成立于2011年，并于2012年9月成功登陆纳斯达克，成为中国首家在美国证券市场上市的手游公司。2015年8月，公司完成私有化，并于2019年10月在香港上市。

尽管拥有多个知名IP，中手游的业绩表现并不乐观。2025年上半年，公司实现营业收入7.63亿元，同比下降38.1%。中手游方面承认，《仙剑世界》于2025年2月上线后进行了大规模营销推广，但由于上线后暴露出许多质量问题，收益未达预期。

公司表示，将从《仙剑世界》项目中吸取经验教训，夯实擅长的业务方向，同时敏锐把握新的市场机会，寻求风险与收益的平衡。

资产减值影响业绩

自创立以来，中手游的业务核心一直是游戏发行。然而，2025年上半年，游戏发行业务占总营收的比重为86%，较上年同期下滑34.36%。

近年来，中手游确认了多项资产减值。截至2024年12月31日，中手游的预付款项约为13.67亿元，其中包括预付版权金、最低保证金和投资款项等。

公司披露，2024年年底确认贸易应收款项减值约1.76亿元，并确认计入预付款项、其他应收款项及其他资产的金融资产减值约7973万元。

并购与投资挑战

在并购方面，中手游也面临挑战。2018年9月，公司与Future Kemy Limited订立股份购买协议，计划以约2亿元收购天使基金（亚洲）投资有限公司49%股权。然而，由于Future Kemy未能满足先决条件，该交易于2021年终止，且未归还5000万元资金。

中手游在2022年年底确认减值亏损3750万元，并在2024年年底进一步确认相关减值1250万元。此外，由于并购标的文脉互动及上海洲竞的经营业绩出现亏损，中手游对这两家公司的商誉进行了计提，分别为5.3亿元和1680万元。

未来展望与策略调整

尽管面临诸多挑战，中手游并未放弃对未来的展望。公司表示，在新的研发团队接手《仙剑世界》后，已完成近20次版本更新，并计划继续保持调优及版本发布，以确保游戏的稳定运营和营收提升。

中手游的未来策略将聚焦于风险与收益的平衡，吸取过往经验教训，强化业务基础，并积极探索新的市场机会。