中国政府投资基金转型：从粗放管理到精细化布局

1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布了《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》(以下简称《工作办法》)。国家发展改革委相关负责人表示，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。

与此同时，国家发展改革委还制定了《政府投资基金投向评价管理办法》(以下简称《管理办法》)。这两份文件的出台标志着我国政府投资基金管理从粗放式向精细化的转变，对于提升财政资金使用效益、引导社会资本、服务国家战略具有重大意义。

推动政府投资基金精准发力

政府投资基金是各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同出资设立的基金，采用股权投资等市场化方式，旨在引导社会资本支持相关产业和领域的发展及创新创业。其中，国家级基金由中央财政出资设立，而地方基金则由地方财政出资设立。

近年来，政府投资基金作为财政支出方式的重要创新，在撬动社会资本、支持创新创业、培育新兴产业、推动产业升级等方面发挥了积极作用。2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。

政策支持力度加大

2025年1月，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》(国办发〔2025〕1号，以下简称“1号文件”)，提出25项举措，系统覆盖“募、投、管、退”全流程，进一步完善政府资金引导机制，为行业发展注入强心剂。

文件明确，政府投资基金管理要“突出政府引导和政策性定位，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作”，要“完善分级分类管理机制，合理统筹基金布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应”。

投中嘉川CVSource数据显示，2025年1—6月，新设政府投资基金共计60只，超过2024年全年的55只；从规模上来看，2025年上半年新设政府投资基金规模达1880亿元，2024年全年新设政府投资基金规模为2754亿元。

明确边界：不得投向限制类产业领域

《工作办法》围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措。在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合。

经济学家余丰慧表示：“《工作办法》明确了‘投向哪、怎么投、谁来管’的政策框架。这一体系不仅强化了对基金投资方向的指导，确保资金流向国家战略支持的领域，同时也提出了优化基金布局的具体要求。”

在加强投向指导方面，要求基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产业领域。

苏商银行特约研究员张思远分析称，《工作办法》通过“正面引导+负面清单”双重约束实现精准投向。这种“双向校准”机制，标志着政府投资基金从“规模扩张”向“质量提升”的战略转型。

评价机制与激励措施

国家发展改革委同步制定的《管理办法》，按照“正面引导与负面约束相结合”的思路，建立覆盖基金运营管理全过程的投向评价体系，进一步强化政策导向和规范管理。

《管理办法》明确，投向评价对象包括通过预算出资、安排资金并委托国有企业出资的政府投资基金及其基金管理人。时间安排方面，投向评价按年度开展，每年第三季度前完成上一年度基金投向评价工作。

海南君顾数科研究院院长单福及国浩律所高级合伙人刘乃进表示，《管理办法》及其配套的指标体系，构建了一套覆盖“募、投、管、退”全流程的动态评价与反馈机制。这套“奖优罚劣”的机制，将政策导向有效传导至基金管理机构，驱动其不断提升专业能力和投资效率。

通过这些政策和机制的实施，中国政府投资基金正从追求规模扩张转向注重质量提升和精准发力，确保其真正服务于国家重大战略和产业政策。