中國銀河證券分析：美伊衝突升級對全球市場影響
近日，馬斯克宣布建立「Terafab」以實現特斯拉和SpaceX晶片生產內部化的消息引發關注。同時，中國銀河證券發佈了一份研報，指出地緣衝突的不確定性對全球風險資產的影響短期內難以消退，預計全球權益市場將延續高波動特徵。
根據中國銀河證券的分析，A股市場在外部壓力下的下行空間相對有限，市場大概率以震盪分化、結構輪動的方式消化這些壓力。特別是在通脹邏輯的支撐下，地緣衝突下原油價格的變化仍將是近期市場結構的關鍵變量。
本週A股市場表現
本週（2026年3月16日至3月20日），A股市場出現震盪調整，主要寬基指數多數下跌。全A指數下跌4.13%，僅創業板指上漲1.26%。北證50和中證1000指數跌幅超過5%，其他指數均跌超2%。從風格來看，大盤風格相對佔優，五大風格指數整體回調，週期風格跌幅超過7%，穩定、成長和消費風格也跌超2%。
行業方面，僅通信和銀行行業上漲，而有色金屬、基礎化工和鋼鐵行業跌幅居前。
資金流向與估值變動
本週A股市場交投活躍度小幅降溫，日均成交額為22111億元，較上週下降2875.9億元。兩融餘額為26501.11億元，較上週下降15.89億元。新成立的權益類基金數量為30只，發行份額為213.88億份，較上週上升15.64億份。
3月12日至18日期間，全球基金淨流出12.78億美元，海外基金淨流出5.32億美元。
全A指數PE(TTM)估值較上週下降3.16%至22.59倍，PB(LF)估值本週下跌3.39%至1.86倍。
地緣政治與市場政策
中國銀河證券指出，「兩變」與「兩不變」是當前市場的特徵。「兩變」指的是霍爾木茲海峽緊張局勢下的地緣變局，以及全球流動性轉向階段性收緊。「兩不變」則是政策預期不變和中長期流動性穩中向好的格局不變。
央行強調維護金融市場的穩定運行，政策護航資本市場的總體方向不變。居民財富的重新分配和長期資金的入市預示著A股中長期資金供給的改善。
A股市場投資展望
中國銀河證券建議關注以下三個方向：
- 能源與替代性需求：美伊衝突升級直接驅動能源及替代性需求走強，應關注煤化工、煤炭、航運港口和油氣等行業。
- 防禦性資產：市場聚焦向防禦性資產傾斜，建議關注金融、公用事業和交通運輸等行業。
- 科技創新板塊：包括電力設備與新能源、儲能、存儲、半導體、算力和通信設備等。此外，消費板塊估值處於歷史偏低水平，部分細分領域具備預期修復空間，建議關注農林牧漁、食品飲料和家用電器等方向。
儘管市場面臨外部不確定性風險和政策不及預期風險，但中國銀河證券認為，通過結構性投資策略，投資者仍能在高波動市場中尋找機會。
