中国央行开展万亿MLF操作，持续释放流动性信号
记者辛圆报道，11月24日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，计划于2025年11月25日开展规模为10000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，期限为一年。这一操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式。
本月央行已通过买断式逆回购净投放5000亿元，这意味着11月中期流动性净投放总额达到6000亿元，与上月持平，连续四个月维持在年内高位。自5月降准释放长期流动性10000亿元以来，近六个月中期流动性持续处于净投放状态，11月净投放规模继续保持高位。
背景与原因分析
东方金诚首席宏观分析师王青在接受采访时表示，央行持续释放流动性背后有三方面原因。
- 10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模会有明显上升。
- 10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，带动当月委托贷款走高，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放。
- 11月银行同业存单到期量明显增加。
王青指出，央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面稳定充裕。这一举措能支持政府债券发行，并引导金融机构加大货币信贷投放力度。
政策信号与市场影响
近期宏观经济出现下行波动，央行加量续作MLF，持续向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号。王青表示，这显示出货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。
“当前央行加量续作MLF，持续较大规模向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号。”
央行11月11日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》提到，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。
未来展望与专家意见
招联首席研究员董希淼表示，未来一段时间，预计央行将继续释放中长期流动性，优化流动性期限结构，保持金融市场流动性充裕，更好地引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。
王青也认为，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性，但中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿的高水平有所回落。这是因为年终前后可能实施新一轮降准，背后是综合外部环境波动、国内经济增长动能变化、物价走势，以及推动房地产市场止跌回稳的要求。
“接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。”
随着中国经济面临的挑战不断变化，央行的流动性政策将继续在支持经济增长和维护金融稳定之间寻求平衡。
