中国央行开展1万亿元MLF操作释放流动性信号

记者辛圆报道，2025年11月24日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，央行将于11月25日开展总额为1万亿元的中期借贷便利（MLF）操作，期限为一年。这一操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式进行。

本月早些时候，央行已通过买断式逆回购实现了5000亿元的净投放，这意味着11月中期流动性净投放总额达到6000亿元，与上月持平，并连续四个月维持在6000亿元的较高水平。

背景与动因

自今年5月降准释放1万亿元长期流动性以来，中期流动性一直处于净投放状态。东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行持续释放流动性背后有三方面原因。

王青分析称，首先是10月安排了5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债。其次是10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，带动了当月委托贷款的增长，并将进一步推动中长期贷款的快速投放。第三是11月银行同业存单到期量明显增加。

王青指出，央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面稳定充裕。这一举措不仅能助力政府债券发行，还能引导金融机构加大货币信贷投放力度。

“近期宏观经济出现下行波动，当前央行加量续作MLF，持续较大规模向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。”——王青

央行在11月11日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中提到，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长。

招联首席研究员董希淼表示，未来一段时间，预计央行将继续释放中长期流动性，优化流动性期限结构，保持金融市场流动性充裕，更好地引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。

王青也认为，央行将继续综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。然而，接下来的中期流动性加量规模可能会较此前每月6000亿元的高水平有所回落，这主要是由于年终前后可能实施新一轮降准。

“这一调整背后是综合外部环境波动、国内经济增长动能变化、物价走势，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳的要求。”——王青

随着央行的持续操作，市场将密切关注未来货币政策的走向及其对经济的影响。专家们普遍认为，央行的举措将为稳增长、稳预期提供有力支持，同时也为金融市场的稳定注入信心。