英伟达Q3财报超预期，AI市场需求推动股价飙升

据财联社消息，美东时间11月19日，英伟达公布2026财年第三季度财报，营收与利润双双超越市场预期。营收达570.1亿美元，同比增长62%，净利润实现319.1亿美元，同比增长65%。

首席执行官黄仁勋在财报声明中表示：“Blackwell销售爆表，云端GPU已全部售罄。训练和推理的计算需求持续加速并呈现复合增长——每一项都在呈指数级增长。”英伟达盘后股价一度飙升近6%，突破197美元，市场对AI泡沫的担忧被这份强劲财报暂时缓解。

业绩全面超预期

英伟达本季度570.1亿美元营收不仅远超分析师预期的551.9亿美元，也显著高于公司自身指引的上限550.8亿美元。每股收益1.30美元，相比市场预期的1.24美元高出4.8%。这一业绩表明，在AI投资持续火爆的背景下，英伟达作为核心受益者的地位更加稳固。

数据中心业务成为最大亮点，营收达512亿美元，同比增长66%，环比增长25%，创下历史新高。这一数字比分析师预期的493.4亿美元高出近190亿美元。

黑威廉架构驱动增长

英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在声明中表示，公司当前最畅销的芯片系列是Blackwell Ultra，这是Blackwell芯片的第二代产品。克雷斯在业绩电话会上透露，英伟达正在朝着今明两年核心AI芯片收入5000亿美元的预测目标前进。

“现在距离2026年12月还有几个季度的时间。这个数字还会增长，”克雷斯称。

Blackwell架构被视为英伟达继续保持技术领先的关键。该架构GPU具有2080亿个晶体管，采用专门定制的台积电4NP工艺制造。

盈利能力维持高位

英伟达在本季度的毛利率达到73.6%，虽然略低于分析师预期的74.0%，但仍保持在极高水准。更引人注目的是公司对下一季度的展望。英伟达预计第四季度毛利率将升至75.0%，这将是六个季度以来首次实现同比增长。

高毛利率印证了英伟达产品的技术壁垒。相比之下，许多竞争对手难以在AI芯片领域实现可观的盈利水平。

云厂商需求持续火爆

黄仁勋关于“云端GPU已全部售罄”的评论，揭示了市场对AI算力的迫切需求。他在财报电话会议中积极回应了市场对AI泡沫的担忧：“关于AI泡沫的讨论近来甚嚣尘上，但从我们的视角观察，看到的却是截然不同的景象。”

黄仁勋认为，世界正在同时经历三次大规模的平台转型：从CPU通用计算到GPU加速计算的过渡、AI催生新应用的过渡和Agentic AI的兴起。各大云服务提供商正在大幅增加资本支出。

黄仁勋分享了一组关键数据：2026年顶级云服务提供商和超大规模企业的资本支出总额预期持续上调，目前已达约6000亿美元，较年初预测高出逾2000亿美元。

股东回报与未来投资

英伟达在2026财年前九个月已向股东返还370亿美元，通过股份回购和现金股息相结合的方式。截至第三季度末，公司仍有622亿美元的股份回购授权，为未来继续回报股东留下充足空间。

同时，英伟达继续投资生态系统，例如近期与微软共同向大模型独角兽Anthropic投资150亿美元。英伟达持有现金及等价物606亿美元，显示其仍有充足的资金支持AI在新的经济领域应用。

华尔街对英伟达的前景保持乐观。多家券商在财报发布后上调目标价，平均评级为“买入”，目标价中值达240.49美元。随着Blackwell架构芯片全面投产，以及明年Rubin架构芯片的量产，英伟达在AI算力市场的领导地位至少在可预见的未来难以被动摇。黄仁勋所称的“AI良性循环”正在英伟达的财报中得到最直接的体现。