英伟达财报引发AI泡沫质疑，市场反应剧烈

全球市场正热议两个话题：美联储12月是否降息，以及AI行业是否存在泡沫。就在投资者对AI股票的恐慌情绪蔓延之际，英伟达发布了一份令人瞠目结舌的Q3财报，总营收达570.06亿美元，同比大涨62%，远超市场预期的549.2亿美元。

英伟达的净利润飙升至319.1亿美元，同比上涨65%，每股收益为1.30美元，同样超过预期。更为乐观的是，英伟达预计Q4营收将达到650亿美元，远超分析师平均预期的616.6亿美元。这一数据无疑为市场注入了一剂强心针。

财报发布后的市场反应

财报发布后，英伟达股票在常规交易时段上涨3%，盘后又一度涨超6%，大幅缓解了近一个月的回调压力。然而，市场的乐观情绪并未持续太久。一篇题为《揭穿6100亿美元庞氏骗局的算法》的文章迅速在网络上疯传，声称英伟达的财报数据存在严重问题。

文章中的质疑

文章作者Shanaka Anslem Perera指出，英伟达的财报数据在多个方面存在矛盾。例如，英伟达的应收账款和库存积压数据与其声称的“需求旺盛供应紧张”不符。此外，文章还指控英伟达参与了一场循环融资骗局，涉及多家公司之间的资金循环。

“英伟达向xAI注资20亿美元，xAI却借贷125亿美元采购英伟达芯片；微软向OpenAI投入130亿美元，OpenAI承诺斥资500亿美元购买微软云服务。”

这些指控引发了市场的广泛关注，英伟达股价在短短18小时内反转，前一天的涨幅全部蒸发。

对质疑的回应与分析

然而，市场分析人士指出，该文章的作者实际上是一位斯里兰卡的宠物店老板，并非所谓的“独立研究员”。虽然文章中的一些数据与英伟达的财报相符，但许多关键数据却没有公开来源，怀疑是为了佐证论点而编造的。

英伟达的Q3财报显示，其数据中心业务占总营收的89.5%，是绝对核心。计算业务以430亿美元的营收贡献了数据中心业务的84%，主要来源于Blackwell系列芯片的强势表现。与此同时，游戏与AI PC业务也取得了显著增长，显示出英伟达在消费级市场的稳固地位。

专家观点与未来展望

一些专家认为，虽然AI行业存在泡沫，但英伟达的财报数据表明其增长是有实际支撑的。英伟达已承诺未来几年将实现5000亿美元的收入，尤其是在数据中心向“AI工厂”转型的背景下，市场对算力的需求将持续增长。

“AI正经历从CPU到GPU、从生成式AI到智能体的三大转型，当前仍处于早期阶段。”——英伟达CEO黄仁勋

展望未来，英伟达的Rubin芯片平台预计将在2026年下半年量产，这将是决定下一轮增长的关键。随着AI技术的不断进步，英伟达有望在未来几年继续引领行业发展。

结语

短期内，英伟达Q4的营收目标仍能稳住市场信心；中期来看，算力需求大概率不会降温；长期来看，数据中心向“AI工厂”转型的革命才刚刚开始。尽管AI行业存在泡沫，但其带来的效率革命正在重塑全球产业。