鈊象2025年Q2營收增長22.3%，匯兌損失影響獲利

鈊象（3293）近日公布了2025年第二季度的財報，顯示其營收達到559.6億元，較去年同期增長22.3%。然而，雖然毛利率高達97.8%，每股盈餘（EPS）為8.68元，增長7.4%，但新台幣的強勢升值導致匯兌損失達7.33億元，壓抑了獲利表現，低於市場預期。

鈊象的業務結構發生了顯著變化，授權業務的營收佔比已超過七成，東南亞市場仍是其主要營運與成長的核心，營收比重超過五成，並保持高成長動能。近期，鈊象已取得英國線上博弈執照，並與當地通路夥伴展開合作，預計最快在第三季開始貢獻營收。

全球市場拓展計畫

鈊象正積極通過其自有的TADAGaming平台申請歐美多國的博弈執照，意圖搶攻全球市場。展望下半年，公司將憑藉自主遊戲開發與客製化服務能力，在穩固東南亞市場基礎上加速拓展歐美市場。

法人預估，鈊象在2025年及2026年的每股盈餘分別為35.45元與40.19元，對2026年的營運前景保持樂觀，並給予目標價1,000元及「買進」評等。

在股利政策方面，公司計劃維持約九成的現金股利配發率，依2026年EPS與本益比約25倍計算，現金殖利率約3.6%。目前，鈊象無股票分割或股票股息計畫。

然而，法人指出，雖然鈊象屬於高毛利率且費用管控穩健的產業龍頭，業績不受全球關稅變動影響，但需留意線上博弈業務受各國法規管制，新市場導入需較長認證期。此外，若新台幣持續升值，仍可能影響業外匯兌收益與獲利表現。

鈊象的未來發展計畫和財務表現引起了市場的高度關注。專家認為，公司在東南亞市場的穩定基礎和即將進軍的歐美市場將為其帶來新的增長動力。然而，匯率波動和法規挑戰仍是其需要面對的主要風險。

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