潍柴动力获“买入”评级：盈利能力持续增强，新能源业务快速增长

近日，西南证券股份有限公司的分析师郑连声和郭瑞晴对潍柴动力进行了深入研究，并发布了题为《2025年三季报点评:盈利能力持续加强,大缸径发动机业务快速增长》的研究报告，给予潍柴动力“买入”评级。

潍柴动力（股票代码：000338）在2025年前三季度实现营收1705.7亿元，同比增长5.3%，归母净利润88.8亿元，同比增长5.7%。单季度来看，第三季度营收达到574.2亿元，同比增长16.1%，环比增长3.1%；归母净利润32.3亿元，同比增长29.5%，环比增长10.3%。

盈利能力与成本控制

潍柴动力在2025年前三季度的毛利率为21.9%，同比微增0.05个百分点，净利率为6.4%，同比略降0.02个百分点。第三季度毛利率为21.4%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.8个百分点；净利率为7.5%，同比增加1.5个百分点，环比增加0.7个百分点。

公司在费用控制方面也表现出色。第三季度销售、管理和研发费用率分别为5.7%、4.2%和3.6%，同比分别下降0.3、0.7和0.3个百分点，环比分别下降0.3、0.6和0.2个百分点。

动力系统业务转型与增长

潍柴动力的动力系统业务结构转型成效显著。根据第一商用车网的数据，2025年前三季度，公司累计销售发动机53.6万台，其中重卡发动机销量18.8万台。分燃料类型来看，柴油重卡发动机约11.7万台，天然气重卡发动机约7.1万台。

受益于气价回落带来的经济性优势，三季度以来天然气重卡行业呈现强复苏态势，同比增长37%。

公司凭借深厚的技术积累、性能优势和客户基础，大幅跑赢行业增长。新能源动力系统业务伴随产能释放驶入增长快车道，2025年前三季度实现收入19.7亿元，同比增长84%。

大缸径发动机与数据中心需求

潍柴动力的大缸径发动机业务也在快速增长。根据智通投研会平台测算，到2028年，全球数据中心用柴油发电机市场规模预计达到834亿元，年复合增长率为6%，其中AIDC（人工智能数据中心）用柴油发电机市场规模预计达到302亿元，年复合增长率达43%。

2025年前三季度，潍柴动力M系列大缸径发动机销量超过7700台，同比增长超过30%，其中数据中心市场表现尤为突出，销量超过900台，同比增长超过3倍，为公司业绩贡献重要增量。

未来展望与风险提示

展望未来，分析师预计潍柴动力在2025年至2027年将实现归母净利润分别为127.2亿元、150.8亿元和169.6亿元，对应市盈率分别为10倍、8倍和7倍，维持“买入”评级。

然而，行业需求不及预期、原材料价格大幅波动以及汇率大幅波动等风险仍需警惕。根据最新盈利预测，该股在过去90天内共有15家机构给出评级，其中12家给予“买入”评级，3家给予“增持”评级，机构目标均价为22.37元。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，并由AI算法生成，不构成投资建议。