铜价飙升至历史新高：供应链危机与全球需求推动

据金投网消息，12月3日，伦敦金属交易所的铜期货价格飙升2.72%，盘中一度触及每吨11540美元的历史峰值。这一价格超越了11月底的纪录，将2025年的累计涨幅推高至约27%。这一现象背后是供应链危机与全球需求的双重推动。

库存锐减与溢价飙升

市场警觉的信号来自于LME的库存数据更新。12月3日，LME铜注销仓单数量暴增逾50000吨，达到56875吨，而注册仓单骤降逾5万吨，跌至105275吨。这意味着LME仓库中可供即时交割的铜库存降至7月下旬以来的最低水平。

注销仓单的激增表明，大量持有仓单的贸易商或下游用户正申请提取实物铜。注销占仓单总量的比例从3.89%飙升至35.08%。与此相呼应，LME现货铜价格相对三个月期货的溢价迅速扩大至每吨86美元，创下10月中旬以来的最高水平。

全球供应链的“黑天鹅”事件

铜价飙升的根本动力源于全球铜矿供应端的意外打击。2025年，印尼暂停铜精矿出口，自由港旗下铜矿减产，刚果(金)的卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震下调全年产量预期，智利的埃尔特尼恩特铜矿因矿难停产，印尼的格拉斯伯格铜矿因泥石流事故停产。

国际铜业研究组织数据显示，全球20大铜矿在三季度的产量同比下降6.5%。主要矿商开始下调未来预期，嘉能可降低了明年的产量目标，艾芬豪矿业也下调了卡莫阿-卡库拉矿区的产量指引。

“新石油”与科技革命

支撑铜价长期逻辑的是全球的能源与科技革命。铜因其导电性能，被誉为“新石油”。国际铜业研究组织预测，到2030年，新能源领域对铜的年需求将突破1000万吨，占全球总需求的35%。

人工智能产业的崛起也推动了铜需求。AI服务器和数据中心的单柜用铜量远超传统设备，全球电网升级改造将带来巨量的铜消费。2025年，中国新能源汽车、光伏、风电和人工智能领域对铜的消费量预计将达到380万至400万吨。

机构预测与市场反应

面对供需失衡，国际投行纷纷上调铜价预期。摩根大通预测，供应中断与库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至每吨12500美元。丹·史密斯则预测铜价可能攀升至每吨12000美元。

高盛将2026年上半年的LME铜均价预测上调至每吨10710美元。瑞银在报告中，将2025年和2026年全球铜供应缺口的预测值大幅上修，反映了市场对供需失衡加剧的判断。

地缘政治与供应链博弈

铜价的剧烈波动与供应危机，正在将拥有铜资源的国家推向地缘博弈的前台。秘鲁、智利、刚果(金)、印度尼西亚等主要生产国的任何风吹草动，都足以撼动全球市场。

与此同时，中国作为全球最大的消费国和精炼国，在全球铜供应链中的地位举足轻重。铜价攀升至每吨11540美元的历史新高，不仅是价格的突破，更是一面折射时代变迁的多棱镜。

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