貪玩公司股價波動：從IPO高峰到重塑品牌的挑戰

2023年9月，手遊股中旭未來（ZX Inc.）在香港上市，股票代號9890。上月，該公司更名為「貪玩」（Tanwan Inc.），並更改了公司標誌。目前，貪玩的市值約為80億元人民幣。

貪玩公司（HK:9890）自上市以來，股價波動劇烈。兩年前，IPO價格定為每股14元，僅五個月後股價飆升至72.45元，升幅達418%。然而，隨後的七個月內，股價又急劇下跌至4.96元，跌幅達93%。截至目前，股價回升至15.03元，較IPO價格略微上漲7%。

根據上市文件，貪玩是中國第五大手機遊戲產品發行公司，2022年市場份額為3.5%。截至2023年，貪玩累計擁有4.18億註冊用戶。除了遊戲產品，公司還提供網絡文學產品的營銷服務。財務數據顯示，公司2020財年盈利13.01億元人民幣，但到2023財年盈利大幅下降至2.35億元，2024財年僅賺362萬元。

財務表現與市場策略

2025財年上半年，貪玩營收為20.05億元人民幣，同比大跌36%；純利達到6.02億元（每股收益1.14元人民幣），而去年同期虧損高達3.83億元。公司扭虧為盈的原因包括所持上市股票的公平值上升、部分遊戲產品進入成熟期、AI技術降低了營銷成本，以及境外遊戲發行業務收益增加。

上半年，貪玩推廣了多款經典IP遊戲，包括《傳奇》、《熱血江》和《奇蹟MU》，並與IP授權方浙江世紀保持合作與投資關係。值得注意的是，浙江世紀的股價今年飆升206%，市值達到1170億元人民幣。

市場估值與競爭對手比較

根據市場預測，貪玩2025全年盈利預測為9.5億元人民幣，每股收益1.79元，預測市盈率僅為7.7倍，市淨率為2.2倍，與同業相比估值較低。

貪玩：PE 7.7倍、PB 2.2倍

IGG（799）：PE 8.8倍、PB 1.42倍

網龍（777）：PE 10.6倍、PB 0.92倍

網易（9999）：PE 15.7倍、PB 3.69倍

心動公司（2400）：PE 23.4倍、PB 8.64倍

中手遊（302）：負PE、PB 0.37倍

截至今年6月底，貪玩手上淨現金及等價物為30.1億元人民幣，相當於公司市值的41%，顯示財政狀況充裕。