台達電目標價上調至800元：AI伺服器與液冷技術推動
財經中心/廖珪如報導 — 富邦投顧近日發布報告，將台達電（2308）的目標價從660元上調至800元，並維持「買進」評等。這一調整主要基於台達電在AI伺服器電源和液冷系統上的新進展，以及400V/800V HVDC電源櫃的潛在商機。
在AI伺服器需求持續增長的背景下，台達電第三季度液冷散熱營收預估占比提升至7%，相比上一季度的4.5%有顯著上升，也超過了此前預估的6%。受益於液冷散熱訂單超預期、AI伺服器電源需求旺盛、iPhone新機拉貨以及PC/NB的季節性出貨效應，台達電第三季度營收上修至1,359億元，季增率達9.6%，高於原預估的8.5%。
AI與液冷技術雙重推動
台達電的液冷技術在AI伺服器中的應用日益廣泛，這一趨勢也反映在其財務表現上。據報告，因高毛利產品佔比增加，台達電的毛利率預估上升至36%，營益率達16.2%，EPS預估為6.29元，年增33%。
「AI伺服器電源需求的增長，為台達電的營收和利潤提供了強有力的支持。」
400V HVDC電源櫃的未來展望
調查顯示，主要雲端服務供應商可能在2026財年率先採用400V HVDC電源解決方案。這一架構符合ORV3標準，具備冗餘、熱插拔、PMS通訊與電源監控功能，滿足伺服器高效率與高可靠性需求。預計台達電將於2026年完成認證並準備量產，下半年相關營收可達低個位數百分比。
800V HVDC的長期潛力
隨著AI算力的提升和電力需求的增加，輝達推動「電源革命」，將伺服器晶片輸出電壓從54V提升至800V。台達電與光寶科（2301 TT）均在輝達的18家合作夥伴名單中。預期2027年Rubin Ultra平台將採用800V HVDC電源櫃。
「研究機構預估，台達電2025財年AI伺服器營收比重將由2024年的13%提升至超過20%。」
台達電有望在72kW power shelf、電源櫃以及400V/800V HVDC電源櫃領域保持領先地位。
評價與風險分析
考量高毛利產品比重增加，富邦投顧給予台達電FY25/FY26 EPS預估高於市場普遍共識的20.4元與24.4元。基於2026年EPS 32倍本益比計算，目標價自660元上調至800元，維持「買進」評等。
然而，主要風險包括美國對等關稅政策的不確定性，以及AI伺服器、電動車與消費性產品需求可能不如預期。
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