四季度创新药市场迎来密集BD事件窗口期，港股创新药ETF强势上涨

近期，全球医药市场的GLP-1类药物研发持续升温，各大药企纷纷加码布局。光大证券指出，辉瑞宣布以约49亿美元企业价值收购Metsera及其下一代减肥产品组合。这标志着继诺和诺德、礼来之后，又一全球顶级药企对GLP-1赛道的长期价值给予高度认可，进一步验证了该领域的巨大潜力与竞争激烈程度。

此次收购凸显了行业对口服制剂、多靶点药物等下一代疗法的迫切需求。当前，全球GLP-1研发已进入“下半场”，产业链深度、技术迭代能力与成本控制将成为关键胜负手。

行业动态与市场表现

在行业动态方面，药明康德在投资者日上披露，其TIDES业务（多肽、寡核苷酸等）发展势头强劲，管理层维持全年收入增长超80%的指引。根据招银国际分析，公司多肽产能将按计划于2025年底扩张至超过10万升，显著高于2024年底的4.1万升水平。截至2025年8月，TIDES管线中包含23个GLP-1类项目，其中16个已进入临床2/3期，占全球同类项目的26%。

此外，百济神州2025年上半年业绩显著改善，泽布替尼全球销售收入达17.4亿美元，同比增长54.7%。石药集团自主研发的HER2双特异性抗体KN026新药上市申请已于2025年9月获国家药监局受理，适应症为联合化疗治疗HER2阳性胃癌患者。

创新药出海与产业趋势

国金证券研报指出，当前国内创新药出海多以BD模式为主，实质为知识产权交易而非货物出口。同时，多数头部企业在美国已有生产基地或合作安排。随着10月即将召开的ESMO大会有望释放新一轮临床数据与合作机会，预计四季度将迎来BD事件密集落地窗口期，产业趋势向上的逻辑不变。

华源证券指出，医药生物行业在创新药的带领下反弹显著，中国创新药作为未来10年的产业趋势，投资机会明确。中国医药行业已完成新旧动能转换，创新产业已具规模，传统药企完成创新转型，研发能力跃居全球前列。

港股创新药ETF表现强劲

截至2025年9月30日14:12，中证香港创新药指数强势上涨2.57%，港股创新药ETF（513120）上涨2.42%。成分股乐普生物-B上涨7.11%，晶泰控股上涨7.00%，再鼎医药、荣昌生物等个股跟涨。前十大权重股合计占比70.79%，其中药明康德上涨7.56%，康方生物、药明生物等跟涨。

“港股创新药ETF年初至今累计上涨近110%。该指数生物制品+化学制药权重占比达92.5%，是当下ETF跟踪的指数中，较为‘纯血’的创新药行业指数之一。”

截至2025年9月29日，港股创新药ETF最新规模达242.02亿元，居全市场港股医药类ETF第一。资金流入方面，港股创新药ETF近10个交易日内，合计“吸金”1.04亿元。

值得注意的是，港股创新药ETF（513120）支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。

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