三一重能2025年订单创新高，风电市场前景广阔

截至2025年9月5日收盘，三一重能（688349）股价报收于29.75元，较上周的28.44元上涨4.61%。本周，三一重能在9月1日盘中最高价达到30.18元，而9月3日盘中最低价为27.61元。公司当前总市值为364.86亿元，在风电设备板块市值排名第2位，在两市A股市值排名第467位。

行业现状与公司表现

三一重能在2025年上半年实现装机容量4.72GW，同比去年增长约44%。行业装机通常集中于下半年，公司上下半年装机比例约为3:7，呈现前低后高的趋势。公司上半年风机毛利率有所下降，主要是因为2024年低价中标订单在今年上半年交付。然而，随着下半年低价订单影响的减弱以及降本控费措施的推进，预计毛利率将逐步回升。

截至目前，风机中标均价较2024年提升5个百分点以上，预计2026年风机毛利率将明显提升。

国内外市场扩展

2025年上半年国内招标量已达70GW，预计全年招标量在120GW至130GW之间，尽管较2024年略有下滑，但仍处于高位。部分项目招标将顺延至下一年初。公司目前在手订单超28GW，创历史新高，预计2026年国内行业装机量约为100GW，公司装机容量将保持较高水平。

在国际市场方面，2025年上半年新增海外订单约1GW，主要来自印度和中亚地区，西班牙和智利市场也实现了突破。截至8月底，2025年新增海外订单突破2GW，同比增长显著。累计在手海外订单价值超100亿元，预计2025年海外交付量大幅增长，2026年起新增装机量将显著提升。

上半年海外收入达到2.33亿元，毛利率超过20%。

海上风电与政策影响

公司通过开发后转售或长期持有运营模式在海外投资电站，与国内模式相似。电站业务与风机业务具产业链协同效应，提升整体布局完整性与竞争力。上半年，公司获取了粤电石碑山200MW和河北建投祥云岛250MW两个海风项目订单。石碑山项目自四季度起交付，预计明年完成；祥云岛项目已开始交付，预计明年上半年完成。

力争2025年实现1GW海风订单目标，2026年订单较2025年大幅增长。

此外，136号文推动新能源电价市场化，短期对电站收益有影响。5月31日前并网项目受影响较小，增量项目区域差异大。公司认为电站产品仍具长期投入价值。

未来展望与行业趋势

公司上半年期间费用率为11.11%，同比下降4.22个百分点。在营收增长的同时加强降本控费，预计2025全年期间费用率将降至10%以内。2025年被视为风电装机大年，部分大部件出现结构性涨价，但整体零部件价格未上升，整机厂实现一定降本。预计2026年装机量略有下滑，行业将继续推进降本，整机仍有降本空间。

综上所述，三一重能在国内外市场的扩展和政策支持下，未来前景广阔。随着行业竞争格局的优化和市场需求的回升，公司有望在未来几年继续保持增长势头。