日圓貶值引發市場警戒：日本經濟政策面臨挑戰
日圓對美元匯率近期持續走弱，14日亞洲早盤一度跌至159.42，再度引發市場警戒。這一波匯率下探，被解讀為日本政治與政策方向不確定性與美元走強交織下的結果。
資深媒體人陳鳳馨在節目《風向龍鳳配》中表示，日圓對美元或台幣的長期貶值態勢不會改變，這個軌道是固定的，日本政府只能隨時「踩一下剎車」。
日本經濟政策的三大利劍
自日本首相高市早苗去年當選以來，「高市經濟學」的三大利劍——「貨幣寬鬆」、「財政寬鬆」以及投資特定產業——成為其經濟政策的核心。然而，日本央行不一定會配合高市的貨幣寬鬆政策。
儘管日本央行已升息三次，但升息難以改變日圓的貶值趨勢。由於政府的財政寬鬆政策大量補貼民眾日常生活，導致通脹和需求增加，使得日本央行不得不持續升息。
日圓貶值的影響與政府干預
陳鳳馨認為，日圓貶值將導致日本進口成本持續上升。日本財務大臣片山皋月已表示隨時會進行干預，但日本政府所能使用的方式非常有限，無法進行全面性干預，只能進行點放式干預。
政府干預市場需要付出真金白銀。根據國際金融機構對2024年日本干預市場的額度估算，政府大約還能干預4到5次，額度有限導致無法大手筆干預。
「政府每干預一次，市場便會計算政府籌碼還有多少，形成『弱雞遊戲』，雙方端看誰先行動。」
金融機構的潛在風險
在當前情況下，日本央行必須升息，但升息已經對許多金融機構產生負面效應。該國四大壽險公司「日本生命」、「第一生命」、「明治安田生命」以及「住友生命」截至去年9月底，帳面上「未實現虧損」已達11兆3千億日圓。
「未實現虧損」意指帳面上為虧損，但未買出，因此虧損未實現。這些未實現虧損主要來自於購買日本公債。
隨著日本央行經歷三次升息以及十年期公債殖利率升至2%以上，許多機構持有的公債價格持續降低，這便是未實現虧損的來源。
未來展望與潛在危機
假設「未實現虧損」不斷增加，可能導致金融機構拋售公債。若此情況發生，日本政府將無法忍受債券市場崩潰，央行可能降息或不斷印鈔，以促使金融機構繼續持有公債。一旦發生，日圓貶值可能成為失速列車。
這一系列經濟政策和市場反應，顯示出日本在面對全球經濟變遷時，所需承受的壓力與挑戰。未來幾個月，日本政府和央行的政策走向將成為市場關注的焦點。
