铅价面临回调风险：供应紧张与需求波动的博弈
近期，受下游需求疲软和原料供应紧张影响，再生铅炼厂大规模减产，铅锭供应大幅收缩。然而，需求持续增长，导致沪铅价格走势偏强。与此同时，9月初美联储降息预期升温，推动伦铅价格上涨。随着美联储如期降息及美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，伦铅价格回吐部分涨幅。
供应端的变化
在供应端，海外矿山的生产动态值得关注。Endeavor矿山投产后发运量持续增长，Vedanta-Zinc India矿山检修结束，以及Aripuanã矿山复工都将为市场带来一定的供应增量。尽管如此，海外供应的增长幅度可能有限。
国内方面，虽然矿山生产利润较高，开工率也处于高位，但进一步增产的空间相对有限。预计短期内国内矿石产量将保持在高位。综合来看，矿石供应增长空间有限，冶炼厂原料库存显著下滑，加工费持续下调，已有冶炼厂提前开始冬储备货，预计短期内矿石供需将维持紧平衡。
需求端的波动
在需求端，电动自行车电池需求的增加带动了铅蓄电池企业开工率的回升，铅锭需求同步增长。然而，电动汽车销售增速放缓，加上汽车蓄电池替换需求有限，汽车行业需求表现不佳。此外，汽车行业“抢出口”结束，四季度蓄电池出口下降趋势明显。
总体来看，汽车蓄电池及出口对需求形成拖累，铅锭需求难以大幅增长。考虑到铅蓄电池企业备库节奏，预计下游采购需求在国庆假期后有所转弱。
宏观经济因素的影响
宏观方面，短期内美联储降息路径较为明确。尽管市场此前已充分计价降息的影响，但后续影响相对有限。整体来看，10月之前铅锭供需维持紧平衡格局，铅价下方支撑较强。
随着再生铅企业陆续复产，而需求缺乏进一步增长空间，铅锭供需可能转向宽松，铅价或面临回调风险。
专家观点与未来展望
一些行业专家指出，铅市场的波动性在很大程度上受到全球经济政策和产业链动态的影响。随着再生铅企业的复产，市场供应将逐渐恢复，而需求端的增长乏力可能导致价格回调。
“铅价的未来走势将取决于供需平衡的变化，以及全球经济政策的影响。”——某行业分析师
展望未来，市场参与者需密切关注全球经济政策的变化以及行业内的生产动态，以便及时调整策略。
