摩根士丹利：欧洲防务股投资机会凸显，市场情绪主导跌势

近期全球市场动荡不安，特朗普的言论更是引发了市场的剧烈反应。美指期货下跌约1%，韩国股市重挫4%，而加密货币市场则有超过13万人爆仓。在此背景下，摩根士丹利的分析师们指出，尽管欧洲防务股从近期高点回落，但其投资价值依然强劲。

摩根士丹利的分析师认为，欧洲防务股的抛售主要由市场情绪而非基本面驱动。当前，欧盟防务板块的每只股票交易价格均低于过去一年的峰值，平均跌幅约为20%。该行强调，大部分跌幅来自估值下调，而非盈利能力的恶化。

市场情绪与估值调整

根据摩根士丹利的分析，欧洲防务板块的远期市盈率已从23倍降至约20倍，处于20-25倍区间的底部。由Ross Law领导的分析团队表示，这一估值区间最能准确反映基本面，而近期的市场表现则与基本面持续改善的观点不符。

分析师指出，近期的地缘政治事件，包括伊朗、格陵兰和委内瑞拉的局势，进一步强化了欧洲增加防务支出和提高战略自主性的理由。因此，他们认为支撑对该板块积极看法的投资逻辑依然稳固，并将利用近期疲软的表现作为一个有吸引力的买入机会。

摩根士丹利指出了近期疲软背后的四大主要驱动因素，认为这些因素都是暂时性的。首先，该板块被卷入与中东冲突相关的更广泛的股票去杠杆化浪潮，特别是在对冲基金中，这些基金持有大量防务股头寸，但通常不受ESG限制。

其次，近几个月美国和亚洲防务的增长前景有所改善，削弱了欧洲的相对吸引力。第三，中东冲突重新引发了关于传统武器与现代武器的辩论，促使一些资金轮动至更多美国敞口的股票。分析师认为，这场辩论对欧洲而言是错位的，因为欧洲面临的主要威胁是陆基威胁，需要在传统和现代军事能力方面进行大量投资。

最后，德国的订单延迟以及整个欧洲持续的财政压力造成了投资者”论点疲劳”。分析师认为这些”主要与时机有关，并不反映潜在需求”。

与此同时，摩根士丹利认为地缘政治背景正在强化而非削弱欧洲重整军备的长期理由。该行指出，美国的军事注意力和资源正越来越多地转向中东，可能削弱对乌克兰的支持。跨大西洋关系已经恶化，美国高级官员质疑北约的价值，并表示欧洲必须为自身安全承担更大责任。

“放松对俄罗斯石油的制裁可能每天为莫斯科带来额外1.5亿美元收入，延长俄罗斯在乌克兰维持行动的能力。”

摩根士丹利的分析显示，尽管短期内欧洲防务股面临挑战，但长期来看，地缘政治局势和战略自主性的需求将继续推动该板块的增长。投资者或许应把握当前的市场波动，考虑在估值低点时进行战略性布局。