美联储9月降息预期升温，市场押注加大

随着美国7月温和的通胀报告出炉，交易员对美联储即将降息的信心大增。美联储9月议息会议的焦点已从“是否降息”转向“降息多少”。一些业内人士甚至乐观预测，美联储可能会大幅下调利率。

美国财长贝森特周二发表的鸽派言论，可能进一步加剧美联储内部的政策博弈。他表示，希望参议院能在9月会议前确认现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补美联储理事会的空缺。贝森特指出，近期就业数据的下修和有利的通胀数据，可能为9月大幅降息奠定基础。

贝森特的施压与美联储内部动向

贝森特在采访中提到，“现在真正需要考虑的是，9月份我们是否应该降息50个基点。”他强调，美联储在7月30日维持利率不变后的数据修正显示，5月和6月的新增非农就业人数大幅下降。如果美联储当时掌握了这些修正后的数据，“可能在6月和7月就降息了”。

美国总统特朗普上周表示，他将提名米兰填补美联储理事会的空缺，任期至明年1月31日。贝森特称，“他会成为一个伟大的声音，这将改变美联储的构成。”

在美联储7月议息会议上，罕见地出现了两位美联储理事——沃勒和鲍曼，反对当月按兵不动的决定。如果米兰的提名在9月会议前获批，鸽派声音无疑将进一步放大，令美联储降息50个基点不再是不可能的事。

市场反应与投资者押注

从美国固收市场来看，投资者不断涌入掉期、期权和直接做多美国国债的仓位，押注美联储将在未来几个月降低借贷成本。周二的市场反应初步证实了他们的预测：与利率预期关联最紧密的2年期美债收益率在7月温和的通胀数据公布后下跌4个基点至3.73%。掉期交易员将9月降息的概率上调到了90%以上。

根据美国劳工统计局的数据，7月剔除食品和能源的美国核心CPI环比上涨0.3%。这一数据与经济学家的预测一致，整体CPI的环比涨幅也符合预期。

CreditSights投资级和宏观经济策略主管Zachary Griffiths表示，“或许仅仅是通胀数据未出现意外上行，就足以让市场继续预期更多降息。”

专家观点与未来展望

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Riede指出，“周二的通胀报告比前几个月的略强一些，但比许多人担心的水平要低，因此，我们预计美联储将在9月开始降息，可能下调50个基点。”

摩根士丹利投资管理公司抵押贷款和证券化投资团队联席主管Andrew Szczurowski则表示，“市场原本预期更高的通胀数据，但事实并非如此。美联储未能实现劳动力目标的程度，可能比未能实现通胀目标的程度还要深。”

值得注意的是，在周二CPI报告发布前，许多交易员已布局期权头寸，受益于美联储9月降息50个基点的可能性。业内计算显示，如果SOFR合约开始定价9月降息50个基点的潜在影响，与SOFR 9月份合约相关的期权交易可能带来高达4000万美元的回报。

距离美联储9月16日至17日的议息会议还有一个多月，市场人士仍需应对另一个月度CPI和非农数据的考验。美联储主席鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔的年度研讨会上发表演讲，或将阐明其对通胀风险的最新看法。