美國通脹數據即將公佈：市場預期持平，金價或迎新高

美國消費者物價指數（CPI）數據將於12月18日北京時間晚上9時30分公佈。市場普遍預期綜合CPI及核心CPI年率將持平於3%，這一數據反映出通脹壓力正在放緩，可能為美聯儲的降息提供支持，進而推動黃金價格上升。

英倫研究部通過高頻數據分析指出，通脹數據持平的可能性不低，這或許為金價創新高提供了條件。由於美國政府在10月至11月期間的停擺，市場經歷了一段數據真空期，對於美國新政府的政策以及就業市場放緩對通脹的影響存在兩極化看法。因此，這次的通脹數據公佈若具代表性，將可能引發市場波動，影響美元和金價的走勢。

通脹數據對市場的影響

市場對11月的美國綜合通脹數據年率持平於3%的預期，結束了自4月以來的上升趨勢。通脹數據直接反映物價變動趨勢，並預示經濟過熱或放緩。高通脹可能引發貨幣緊縮，而低通脹則允許貨幣政策寬鬆。

美聯儲的通脹目標為2%，若數據高於預期，可能維持或加息以抑制通脹；若低於預期，則傾向降息以刺激經濟。加息會提升美元吸引力，推升美元匯率並壓低金價，而降息則減弱美元吸引力，導致美元貶值並推升金價。

美國通脹背景與現狀

自2021年以來，美國通脹數據大幅上升，原因包括疫情導致的供應鏈斷裂、烏俄局勢及能源危機影響，以及拜登政府多次大型救市方案與美聯儲的過度寬鬆政策。然而，隨著美聯儲在2022年大幅加息及政府實施價格限制，物價逐步回軟。

2024年，由於大選年美聯儲再度減息，加上天災推高食品價格，今年又爆發貿易糾紛及AI主題推動擴產能，通脹壓力表現出韌性和黏性。

美聯儲官員對通脹的看法

目前市場對通脹的發展存在重大分歧。美聯儲鷹派官員如古爾斯比認為通脹高於政策目標並往錯誤方向發展，而鴿派官員則指出就業市場放緩將進一步壓抑通脹壓力。最新的12月美聯儲會議紀要顯示，2026年PCE通脹數據或回軟至2.5%，若成真，利率將降至3%-3.25%。

「通脹高於政策目標逾4年半，加上貿易關稅及生產線回歸美國，自然導向通脹升溫。」— 古爾斯比

高頻數據的啟示

高頻數據顯示，11月的通脹數據存在持平的可能性。能源、木材價格明顯回軟，二手車及工資價格接近持平，唯食物價格微升，這意味著通脹終值可能持平甚至回軟。

「美國國內汽油過去三個月續軟，11月跌逾5%。」

數據公告後，1月減息預期的變化將成為關鍵，若減息概率重上50%上方，對金價有較大支持。

未來展望與市場焦點

除了烏俄局勢的變化可能影響市場情緒，市場也關注美元再次轉弱的機會。若數據顯示2026年美聯儲逐步鴿派，則與主要非美央行的鷹派態度形成落差，非美貨幣或進一步走強，打壓美元並支持金價。

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