国金证券预测2026年中国算力产业链将迎来全面增长
特朗普向伊朗发出48小时最后通牒，霍尔木兹海峡封锁持续。与此同时，国金证券发布研报指出，2026年将成为中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年。随着更多模态和更广场景的催化，算力缺口将极速释放。
据智通财经APP消息，国内算力供给端将从单一的紧缺状态转向结构性平衡，充沛的算力资源将有效承接需求端的爆发，为算力产业链的业绩兑现奠定基础。在供需双侧强逻辑的挤压下，该行预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。
云服务价格上涨与AI投入增加
国金证券的报告指出，云厂商正在掀起涨价潮，大厂AI投入也在不断增加。模型跃迁叠加Agent出圈引爆推理需求，算力供需缺口扩大，算力基础设施成本及爆发式需求向终端传导。年初至今，AWS、谷歌云、优刻得、腾讯云、阿里云、百度智能云等相继官宣核心产品调价，产业趋势不可挡。
此外，大厂AI商业闭环加速兑现，业绩正反馈驱动算力基建投入继续加码。阿里FY26Q3云业务大增36%，预计未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化年收入将突破1000亿美元。平头哥自研AI芯片截至2026年2月累计交付47万片。
训推共振与算力需求释放
国金证券判断，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年。训练侧向高质量与多模态进阶，头部互联网厂商如字节、阿里、腾讯等持续迭代万亿参数级模型。推理侧则是应用落地元年，需求斜率陡峭。
根据QuestMobile数据，豆包APP2025年12月MAU已突破2.26亿，叠加春晚曝光效应，活跃度有望迈上新台阶。C端流量与AI漫剧、编程等原生场景爆发，叠加B端垂类模型蓄势，共同驱动实时推理算力消耗大幅增长。推理侧需求将成为拉动产业链增长的新引擎。
供给端的改善与国产化进展
国金证券认为，2026年国内算力供给端将从单一的紧缺状态转向结构性平衡。根据相关贸易许可清单的更新，NVIDIA H200（合规版）已正式获批进入中国市场，短期内将有效缓解头部互联网厂商在超大规模模型训练上的算力焦虑。
与此同时，国产算力芯片的性能与生态建设已跨过“可用”向“好用”的拐点。华为昇腾系列、寒武纪思元系列以及海光深算系列在实战中快速迭代。大厂自研芯片战略进入收获期，百度昆仑芯、阿里平头哥及字节跳动自研芯片均开始大规模部署。
未来展望与投资策略
在供需双侧强逻辑的挤压下，国金证券预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期。行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。投资策略上，鉴于字节跳动、阿里、腾讯等巨头较为明确的资本开支趋势，其供应链具有较高的业绩确定性，深度绑定头部互联网厂商（CSP）的供应链公司，或将获得显著的超额收益。
相关标的包括东阳光、寒武纪、海光信息、润泽科技、利通电子、豫能控股、协创数据、优刻得、华丰科技、网宿科技、神州数码、云天励飞、大位科技、润建股份、亿田智能、科华数据、中芯国际、华虹半导体、中科曙光、禾盛新材、奥飞数据、首都在线、云赛智联、瑞晟智能、浪潮信息、潍柴重机、欧陆通等。
然而，行业竞争加剧的风险、技术研发进度不及预期的风险以及特定行业下游资本开支周期性波动的风险仍需警惕。
