高通财报前瞻：AI芯片布局或成未来增长引擎
全球最大的手机芯片厂商高通（Qualcomm, QCOM）将于美东时间11月5日盘后公布2025财年第四季度财报（自然季第三季度）。尽管投资者预计本季度营收将延续今年以来的增长疲态，但高通在AI加速器市场的布局可能为未来收入前景带来新的希望。
据SeekingAlpha数据显示，分析师预计高通第四财季（或三季度）营收将从102.4亿美元增长至107.6亿美元，与高通提供的107亿美元预测中值相当，同比增幅为5.08%；每股盈利（EPS）将从2.69美元增长至2.87美元，同比增幅为6.69%。
营收增长放缓背景下的市场表现
5%的营收年增速显著低于过去四个财季至少10%的增速水平，从一季度的15%和二季度的10%继续放缓。这主要是由于全球手机市场复苏速度较慢。高通的主要收入源于智能手机芯片和智能手机技术许可协议，而这是一个相对成熟且增速缓慢的市场。
在相对低预期的背景下，高通至少连续9个季度的盈利超过分析师的共识预测，但其股价在过去四个财报日的首个交易日均录得下跌。在二季度中，尽管营收和EPS均超过预期，但手机业务增长疲软程度超过预期，拖累QCOM股价下跌接近8%。
AI芯片市场的战略布局
尽管三季度财报可能不会出现特别大的惊喜，但高通在人工智能加速器市场的拓展令投资者看到了“低速”切入“高速”增长轨迹的希望。10月底，高通宣布正式进军AI数据中心市场，新款AI芯片AI200将于明年开始出货，沙特的AI初创公司Humain已计划部署200兆瓦这款芯片；更尖端的AI250芯片将在2027年推出。
高通的这一举措标志着其减少智能手机业务依赖、迈入增长更快的最大处理器市场进程的关键一步，也是其加入AI军备竞赛的里程碑事件。
专家观点与市场预期
彭博分析师指出，Humain的交易表明高通的新AI加速器具有早期的吸引力。尽管现在称这是对英伟达主导地位的严重挑战还为时过早，但在超5000亿美元的AI加速器市场中，即使是适度的份额增长也可能转化为数十亿美元的增量收入。
市场乐观预期，如果高通能说服微软、亚马逊和Meta等大客户并获得他们的芯片供应订单，这将为高通提供重要的收入来源。
股价展望与分析师评级
据TradingKey股票评分工具，分析师给高通股票的平均目标价为182.16美元，较目前的172.84美元仍有超5%的上涨空间，整体股票评级为“买入”。摩根大通最近将高通股价从200美元上调至210美元，花旗将目标价从170美元上调至175美元。
高通的AI芯片战略布局不仅是其业务多元化的重要一步，也可能成为未来财报中新的增长引擎。随着AI市场的快速扩张，高通能否在这一领域取得突破，将是未来观察的重点。
