段永平捐赠茅台股票助力教育 消费ETF反弹引关注

今日（11月3日），沪指午后攀升，大消费板块探底回升，消费ETF（159928）盘中翻红上涨0.24%，盘中成交额已超过3.6亿元。资金面上，消费ETF（159928）盘中再获1800万份净申购，近五日净流入超过4亿元。截至10月31日，消费ETF（159928）最新规模超210亿元，领先同类产品。

与此同时，段永平向江西水利电力大学教育发展基金会无偿捐赠其持有的贵州茅台酒股份有限公司股票一万股，市值人民币1500万元，以父母名义设立教育专项基金，全力支持该校励教奖学事业发展。对此，段永平在个人账号上发文称：“其实只是1万股茅台，他们每年花分红就好。市值只是暂时的。”

政策利好提振消费板块

政策方面，五部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，明确自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展。华西证券点评称，有关部门完善免税店政策支持提振消费。

港股消费方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）震荡走平，盘中成交额超3700万元。资金面上，近20日累计“吸金”超3亿元。

白酒行业面临调整期

数据显示，2025年三季度白酒行业收入和利润分别下降18%和22%，单季度收入下滑超过12-15年调整期任一季度。五粮液引领产业加速出清，行业进入“企业煎熬期”的中程。渠道杠杆不断收缩，报表大幅下滑后余粮有所增加，渠道进入熵减状态，阶段性酒企盈利能力失真，但更应关注库存去化和价格企稳。

“白酒出清信号积极，底部渐显，布局强势龙头+早出清改善。” — 招商证券

招商证券指出，当渠道库存出清、价格触底回升、业绩二阶导转正，制约股价的因素逐步消退，板块股价有望见底回升，从跑输大盘到跟上，等待需求出现积极信号后，则有望跑赢。

展望未来投资机会

野村东方证券指出，免税政策优化助商贸零售领涨，冲突缓和利好对美高敞口企业。除了受益免税政策刺激催化实现上涨的中国中免外，三季报披露后市场反馈积极且周涨幅同样居前的标的是海尔智家，该公司第三季度营收与归母净利润继续保持较快增长。

展望未来短期，市场焦点将由业绩转向政策与事件催化，尤其是过去一周落地的免税政策。因此更易受政策催化的领域有望在短期内获得较好的投资回报，如服务类消费、新消费与地产。

“服务消费>商品消费” — 野村东方证券

基于上述分析与判断，推荐三条投资主线：1）受益假期经济与出游人次增长的OTA平台以及自然景区与酒店企业；2）非耐用品中，推荐品牌与性价比优势突出且受益国货替代逻辑的国货品牌；3）耐用品中，推荐外销占比高且对美敞口高的企业。

消费ETF（159928）作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。

投资者在布局新消费领域时，需认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268），该产品支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。