DRAM供应紧张或持续至2028年 美光目标价被大幅上调

在全球存储芯片市场面临供应紧张的背景下，美国存储芯片巨头美光科技的目标价近日再获上调。德意志银行大幅上调了美光科技的目标价，并维持对该股的“买入”评级。德银分析师Melissa Weathers指出，当前的存储周期“与以往不同”，这可能意味着美光科技的股价仍有大幅上涨的空间。

DRAM市场的供应挑战

Weathers预计，动态随机存取存储器（DRAM）的供应紧张局面将持续至2027年乃至2028年。尤其是人工智能（AI）热潮推动了市场对高带宽内存（HBM）的需求激增。HBM通过堆叠DRAM制成，对于先进AI芯片——如英伟达设计的芯片——至关重要。美光与韩国的SK海力士、三星电子并称全球HBM“三巨头”，三家企业合计垄断了全球97%以上的HBM市场份额。

HBM的“硅密集度”大约高出传统DRAM的三倍，这意味着它需要更多用于切割芯片的晶圆。

Weathers表示，这种高密集度“正引发一场我们认为尚未被充分理解的供应冲击”。供应紧张已使美光等公司得以提高产品价格，并与客户签订长期合同。

未来产能与市场预期

与此同时，新的DRAM晶圆厂至少需要两年时间才能投产，而现有工厂目前的扩张能力有限，无法缓解需求压力。不过，Weathers表示，随着明年新增产能逐步释放，供应受限情况可能会有所缓解。

Weathers认为，这些趋势将为美光营造一个“更具结构性盈利能力的环境”，并将该股目标价从300美元大幅上调67%至500美元——较最新收盘价高出逾30%。

德银还将其对美光2026财年的每股收益（EPS）预期上调至46.5美元，新目标股价基于该数字的约11倍而设定。

市场竞争与股价表现

尽管美光股价周二下跌2.67%，延续了周一的下跌势头，但过去一年，美光股价涨幅达到了令人瞩目的约300%。近期，美光获瑞银、瑞穗、汇丰等多家投行上调评级。

上个月，美光在2026财年第一季度财报电话会上表示，公司2026年所有HBM产能已全部售罄，并预计HBM总潜在市场（TAM）将在2028年达到1000亿美元（2025年为350亿美元）。

这一发展正值三星计划于本月晚些时候启动下一代HBM4的量产，供英伟达用于其即将推出的Vera Rubin图形处理器（GPU）。

随着市场对存储芯片需求的不断增长，尤其是在AI和高性能计算领域，美光及其竞争对手正面临着前所未有的市场机遇与挑战。未来几年，DRAM和HBM市场的动态将继续受到密切关注。