东兴证券给予金银河增持评级，稀缺元素重构公司成长

东兴证券股份有限公司的分析师张天丰和闵泓朴近期发布了一份关于金银河的研究报告，题为《全球最大铷铯生产基地建成，稀缺元素价值链或重构公司成长及估值属性》。报告中，东兴证券给予金银河（300619）增持评级，指出其在稀贵金属铷和铯的生产和应用领域具有重要的战略意义。

铷和铯由于其独特的原子结构和化学性质，在多个高科技领域中具有不可替代的作用。铷主要作为锂和铯开采的副产品，而铯则主要存在于铯榴石中，提取难度较高。两者在石油完井液、电子器件、催化剂、特种玻璃等领域中都有广泛应用。根据我国“十四五”规划，铷和铯已被列为需要加强资源保障的关键矿产，美国和日本等国也将其列入关键矿产清单。

金银河的技术突破

金银河公司已经成功启动了全球首个千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产项目。该项目基于公司自研的二段硫酸低温矿相重构技术，是全球首条全密闭式连续生产工艺及装备生产线。这一技术不仅实现了锂云母中多元素的高效利用，还重构了国内低品位锂云母行业的资源价值。

该项目的主要产品包括电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、铷盐和铯盐等。至2025年10月中旬，金银河的千吨级高纯铷铯盐产线已成功达产。这一进展表明，金银河的自主创新技术将解锁稀缺金属的供给价值链，并重构公司的成长和估值属性。

行业壁垒与竞争优势

金银河的低温硫酸法提锂技术与铷铯盐重结晶生产工艺构筑了强大的行业壁垒。即使是最顺利的情况下，新的竞争者也需要至少36-54个月才能进入该行业。这是因为从技术掌握到设备生产，再到工厂建设和调试，均需要长时间的积累和投入。

公司与下游企业已达成战略合作，确保高端金属资源供应链的稳定性。这些合作关系不仅有助于拓展销售空间，还能在未来的市场竞争中保持领先地位。

未来展望与市场影响

根据东兴证券的估值分析，金银河的低温提锂和高纯铷铯盐项目到2026年或实现营收22.73亿元，净利润5.71亿元，净利率约25.1%。这显示出公司在稀缺金属领域的强大盈利能力和市场潜力。

然而，金银河也面临着一些潜在风险，包括项目投产不及预期、锂价下行、以及下游行业发展不及预期等。尽管如此，分析师仍对金银河的未来发展持乐观态度，认为其在锂云母提锂和铷铯盐领域的创新将推动公司业绩的快速扩张。

东兴证券的报告总结道，考虑到金银河在技术和市场上的领先地位，维持对其“推荐”评级。未来，随着全球对稀缺金属需求的增加，金银河有望在国际市场上占据更重要的位置。