Dollarama第四季度财报超预期，股价因增长担忧下跌

Dollarama Inc. (TSX:DOL)于2026年3月24日公布了2026财年第四季度业绩，尽管其财务表现超出市场预期，但股价却因增长担忧下跌7.73%至172.15加元。这一结果反映了投资者对同店销售增长放缓和国际扩张成本的担忧。

这家加拿大折扣零售商报告称，第四季度每股收益为1.43加元，高于分析师预期的1.41加元，营收达到21亿加元，超过20.9亿加元的预测。然而，市场的负面反应凸显了投资者对未来增长前景的不确定性。

季度业绩亮点

Dollarama第四季度合并销售额为21亿加元，同比增长11.7%。这一增长主要得益于新澳大利亚业务的贡献以及加拿大门店网络的扩张。然而，加拿大可比门店销售增长放缓至仅1.5%，远低于全年4.2%的增速。管理层将增速放缓归因于恶劣天气条件和日历变化扰乱了购物模式。

2026财年全年，公司实现营收73亿加元，销售增长13.1%。EBITDA达到24亿加元，利润率达到强劲的33.2%，自由现金流总计11亿加元。

详细财务分析

Dollarama在多个财务指标上展现出同类最佳的运营效率。财年毛利率为销售额的45.0%，而销售及管理费用被严格控制在销售额的15.1%。公司的运营杠杆持续改善，反映出其严格的成本管理和高效的商业模式。

“我们在国际扩张的同时超越指导指标的能力证明了我们强大的商业模式。” — 首席执行官Neil Rossy

Dollarama的商业模式包括47%的采购量直接采购、270万平方英尺仓储空间的集中物流运营，以及资本轻型门店模式，每个门店平均投资仅92万加元，回收期约为两年。

战略举措与国际扩张

Dollarama的增长战略包括扩大加拿大业务版图、扩大拉丁美洲Dollarcity业务规模、转型澳大利亚业务以及优化资本配置。公司的全球业务现已覆盖7个国家，拥有2,825家零售门店。

在加拿大，Dollarama运营1,691家门店，长期目标是到2034年达到2,200家门店。公司表示，约85%的加拿大家庭居住在距离Dollarama门店10公里范围内。

Dollarcity是Dollarama持有60.1%股权的拉丁美洲折扣零售业务，目前在5个国家运营732家门店。管理层将长期目标提高至2031年达到1,050家Dollarcity门店。

澳大利亚业务既是最大的机遇，也是近期的挑战。2026财年实现独立销售额9.16亿澳元，但由于公司在转型举措上的大量投资，净亏损1,060万澳元。管理层概述了澳大利亚2027财年的积极优先事项，包括翻新门店和引入Dollarama进口SKU。

行业竞争地位与财务实力

Dollarama在加拿大折扣零售领域的主导地位得到了Leger和Brand Finance的认可。公司的多元化产品组合涵盖消费品、日用百货和季节性商品，品牌组合均衡。

公司在资本配置纪律和股东价值创造方面保持良好记录。季度股息提高13.4%至每股0.12加元，自2013财年以来通过股份回购向股东返还了83亿加元。

“截至2026年2月1日，Dollarama的10年股东总回报率为635%，5年回报率为262%。”

尽管管理层对战略方向表示信心，但市场对原本稳健业绩的负面反应表明投资者对近期增长前景持怀疑态度。未来的道路需要成功执行澳大利亚复杂的多年转型，同时保持加拿大和拉丁美洲的增长势头。