德意志银行预测黄金价格飙升：2027年或突破5150美元

根据最新报道，德意志银行（Deutsche Bank）大幅上调了黄金的长期价格预期。分析师迈克尔·薛（Michael Hsueh）在其最新报告中指出，市场在完成仓位出清后，将开启新一轮黄金牛市。他将2025年黄金均价预测从4000美元上调至4450美元，并为2026年和2027年分别设定了4950美元和5150美元的目标。这意味着未来两年金价仍有近20%的上行空间。

迈克尔·薛强调，本轮金价上涨已打破历史季节性规律，2025年的价格波动率创下1980年以来的最高水平。这显示出市场对通胀持续、法币贬值以及全球债务螺旋的担忧正在深刻地重塑黄金定价逻辑。

两大核心驱动力量

德意志银行认为，未来两年黄金牛市将由两大“刚性”买盘共同推动。这两股力量均具备高度确定性，且互不重叠，构成黄金多头最强支撑。

全球央行购金不减

2025年第三季度，全球央行净购金达220吨，创下有记录以来单季第三高。即使金价已处于历史高位，购金规模仍环比大幅增长。一位不愿具名的央行高管向德银表示：“黄金是防范黑天鹅尾端风险的终极保障。”在全球债务持续攀升和地缘政治不确定性加剧的背景下，央行将黄金视为战略资产而非交易资产，购金需求几乎不受价格抑制。

黄金ETF资金回流已启动

经过2019至2024年连续四年的净流出后，2025年全球黄金ETF重新转为净流入。迈克尔·薛观察到，近期每日净买卖盘波动已显著收窄，表明10月高点后的获利了结潮基本结束。他强调，黄金ETF资金流动具有明显的“价格-资金正反馈”特征：价格上涨→资金流入→价格继续上涨，这一循环正在重启。

历史数据显示，过去20年与30年里，黄金在1-2月均录得正收益概率最高，季节性因素有望进一步放大ETF流入规模。

供需失衡加剧牛市基础

供应端对高价反应极为迟钝。根据前九个月数据推算，2025年全球矿产金产量仅为3693吨，2026年预计也仅增至3715吨，年增量不足1%。而需求端在央行、ETF和实物投资的三重驱动下持续扩张，供需缺口将进一步拉大，成为金价长期走牛的根本性支撑。

3900美元成铁底支撑

迈克尔·薛明确指出，3900美元/盎司已成为当前最坚实的支撑位。即使出现短期回调，该价位也极难有效跌破。一旦市场彻底消化前期浮盈，新一轮上涨周期将迅速开启。

编辑总结

德意志银行的最新报告为黄金多头提供了迄今为止最明确的中期路线图：2025年均价4450美元、2026年冲击4950美元、2027年突破5150美元大关。全球央行持续刚性购金、黄金ETF资金回流、供应增长几乎停滞三大因素共同构建了极强的基本面支撑。而本轮上涨并非单纯由美元贬值驱动，显示出更深层次的资产配置逻辑转变。短期虽可能因获利了结出现波动，但3900美元支撑稳固，中长期看涨趋势已高度确定，黄金正迈入新一轮超级牛市周期。

常见问题解答

Q1: 德银为何如此激进看涨黄金至2027年5150美元?

核心在于两大“刚性”买盘同时启动：全球央行购金已从战术配置升格为战略资产配置，需求几乎不受价格抑制；黄金ETF在连续四年流出后重现净流入，且具备价格-资金正反馈机制。两者叠加后，需求端呈现确定性极高的持续扩张。

Q2: 本轮金价上涨与以往有何不同?

以往金价大涨往往高度依赖美元贬值，而本轮即使美元指数维持强势，金价仍创历史新高，表明驱动因素已转向对全球债务螺旋、法币信用、通胀长期化以及地缘黑天鹅的系统性担忧，属于更深层次的资产配置需求。

Q3: 黄金ETF资金回流是否可持续?

可持续性极高。首先，近期获利了结已基本结束；其次，历史数据显示1-2月为黄金季节性最强月份；第三，当前利率环境已不再构成明显压制，一旦通胀预期回升，ETF流入将进一步加速。

Q4: 供应端为何对高价几乎无反应?

黄金矿产开发周期长达10-15年，前期低金价导致资本开支不足，目前即使价格高企，新矿山投产仍需数年。2025-2026年全球矿产金增量预计每年仅20-30吨，远无法匹配需求增长。

Q5: 3900美元支撑位有多可靠?

该价位附近集中了大量央行储备成本、ETF持仓成本以及实物投资者的心理关口。德银模型显示，只要央行购金与ETF流入趋势不变，3900美元跌破概率极低，反而将成为未来每次回调后的绝佳买入点。

来源: 今日美股网