铂钯期货强势上涨，贵金属市场迎来新风口

在黄金和白银价格经历一轮疯狂上涨后，市场资金迅速转向贵金属中的铂和钯。12月15日，国内铂期货主力合约强势上攻，盘中触及涨停板，收报482.4元/克，单日涨幅高达7%。这一涨幅远超当日沪金主连的1.92%，并且是自11月27日铂期货在广州期货交易所上市以来的首次涨停。

12月16日，铂金期货继续保持上涨势头，盘中一度大涨6.64%，突破500元大关，最高触及505.6元/克，最终收盘报485.75元/克，上涨2.46%。与此同时，钯期货也连续大涨，12月15日一度涨超6%，最高报413.45元/克，收盘报407.6元/克，上涨4.73%。16日钯期货继续上攻，盘中再度涨超6%，最高触及432.05元/克。

市场背景与历史走势

值得注意的是，铂和钯在今年内已经经历了两轮大幅上涨。第一波上涨发生在5月至7月期间，由于南非一季度生产面临极端天气、矿体老化、限电政策和政局不稳定性干扰，南非铂族金属产量同比下降13%。全球铂金矿端总供应量在2025年一季度同比下滑13%至34吨，创下自2020年第二季度以来的最低季度产量。

第二波上涨则发生在8月末到10月中旬。其间，美联储开启本年度降息进程，俄乌对立升级，美国政府因预算法案难产而停摆，流动性宽松预期压制了贵金属的持有成本，而地缘和金融市场的波动凸显了铂金的避险属性。

专家观点与市场分析

世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌表示，2025年全球铂金市场将连续第三年出现供应短缺，预计年度缺口达21.6吨。这一持续扩大的供需裂痕主要源于矿产供应端的结构性紧张，以及部分受地缘贸易不确定性影响的投资流动变化。

国泰君安期货认为，此轮行情的核心驱动源于两大维度：一是现货供需矛盾持续激化，呈现类似白银市场的结构性紧平衡格局，触发挤兑逼空行情；二是当前铂钯基差与内外价差均处于高位区间，期现套利及跨境套利资金持续增持现货库存，直接推升现货报价走高。

政策变化与未来展望

近期，铂金的进口环节增值税政策出现变动。根据财政部、海关总署、税务总局联合发布的公告，自2025年11月1日起，铂金进口环节增值税免征政策及相关即征即退政策正式取消，统一按13%税率征收。这标志着实施多年的铂金税收优惠时代终结，行业全面回归常规税制管理。

德勤中国矿业及金属行业税务合伙人张如表示，税收红利的退出短期内必然带来成本冲击，但长期将促使国内产业链“补链强链”，推动企业从“政策依赖”转向真正构建“市场竞争力”。

随着税收政策的变化以及全球铂金市场的结构性短缺，铂金的战略资源与金融资产属性将进一步增强，吸引多元化资金配置。未来，铂金在清洁能源技术领域的应用将愈加广泛，尤其在质子交换膜燃料电池和电解槽中扮演关键催化剂角色。