白银价格创54.5美元历史新高，全球市场面临多重挑战

白银价格在周五突破了历史新高，达到每盎司54.5美元。这一突破标志着白银市场的一个重要里程碑，日内涨幅接近3%。与此同时，现货黄金也同步走强，重新站上4200美元/盎司的整数关口，这是自11月14日以来的首次。

推动白银价格飙升的核心因素包括美联储12月降息预期升温、全球实物白银ETF资金持续流入，以及供应端紧张局势加剧。

全球交易所流动性枯竭

周五，因技术原因，Comex交易所暂停交易数小时，导致白银和黄金价格剧烈波动，市场流动性极度稀薄。伦敦作为全球最大白银现货交易中心，10月曾出现严重实物短缺，价格一度大幅高于上海和纽约。

尽管随后有约5400万盎司白银运抵伦敦，暂时缓解了紧张局势，但借贷成本仍远高于正常水平。目前，压力已传导至亚洲，上海期货交易所关联仓库白银库存降至2015年以来最低，上海黄金交易所交易量更是跌至九年多最低。

白银被列入美国关键矿物清单

11月，美国地质调查局首次将白银列入关键矿物清单。这一变化意味着未来可能面临更严格的出口管制或被纳入关税范围。白银的地缘战略属性因此发生改变，从传统贵金属升级为类似稀土的国家安全资产。

供应端的多重挤压仍在持续，全球矿产白银产量自2025年以来持续低迷，而光伏、电动车、5G等工业需求却呈爆发式增长，导致供需缺口不断扩大。伦敦、上海、纽约三大交易中心库存同时下降，形成罕见的全球性实物挤仓格局。

潜在关税风险与市场反应

关键矿物身份带来的最直接影响是关税不确定性。交易员担心美国未来可能对白银出口加征高额关税，导致大量实物白银在运出美国前被“冻结”。目前，纽约市场已出现对美国本土白银的明显溢价，部分贸易商宁愿高价在当地出售，也不愿冒险运往伦敦或上海。

“现货白银突破54.5美元并创历史新高，已非单纯的货币宽松驱动，而是实物供需失衡、交易所流动性枯竭、以及美国将其列入关键矿物清单所引发的多重共振。”

短期内，伦敦、上海、纽约三大交易所库存持续下降的趋势难以逆转，而关税与出口管制风险进一步阻碍跨区域实物流动，全球挤仓格局仍在强化。

未来展望与投资建议

白银价格后续波动料将显著加大，投资者需警惕极端行情下的保证金追缴风险，同时可关注具备实物库存背书的ETF或大型矿企作为主要配置方向。

普通投资者在当前价格高位追高风险显著，建议优先选择持有实物库存的ETF（如SLV、SIVR）或大型矿企股票，避免高杠杆期货。短期波动剧烈，需严格控制仓位并预留充足保证金。

“若全球挤仓格局延续且关税落地，部分机构已给出70-80美元极端目标。但需警惕美联储政策转向或工业需求因经济衰退下滑带来的回调风险，60美元上方将面临极强历史阻力。”

随着白银被列入关键矿物清单，市场对其未来的关注将持续增加。投资者和政策制定者需密切关注市场动态，以应对潜在的市场波动和政策变化。