联合航空2026年Q1财报前瞻：高油价挑战下的生存策略
TradingKey – 联合大陆航空（UAL）将于下周一美股盘后公布2026年第一季度财报。与此同时，有关其与美国航空（AAL）合并的传闻，进一步激发了市场对联合航空的关注。据FactSet最新调查显示，联合航空2026年的每股收益（EPS）中位数预估值由10.68美元下修至9.93美元，最低预计值为6.86美元，目标价中位数为133.5美元，较当前股价仍有40%的上涨空间。
作为全球领先的航空公司，联合航空拥有世界上最大的机队规模，自去年第四季度财报以来，其股价累计跌幅已达16.27%。市场期待从新一份财报中找到公司如何度过“航空寒冬”和未来展望。
燃油成本压力与应对措施
近期，中东地缘冲突升级导致原油价格上涨，使航空业面临燃料成本飙升的压力。为了应对成本压力，联合航空表示将削减运力并提高票价20%，并于4月3日宣布将托运行李费上调10美元，以转嫁价格上涨压力。
在联合航空2025年运营费用中，薪资及相关费用是第一大支出，高达176.47亿美元，占总运营费用的32.46%；第二大支出为飞机燃料，录得113.96亿美元，占总运营费用的20.97%，两项合计占支出的53.43%。
“三大美国航空公司并未对冲原油风险，三大美国全球航空公司在‘9·11’后十年也基本终止了原油对冲计划。”
市场预期与专家分析
摩根士丹利进一步发布报告指出，由于中东战争导致航空燃油价格飙升的预期冲击，该机构全面下调美国航空板块的盈利预期。该机构表示，第一季度趋向于初始指引的低端，随后第二季度将面临巨大拖累。
人工成本方面也面临挑战，多类员工群体（包括五年未涨薪的空乘人员）劳资合同尚未敲定。公司公开表示有信心达成协议，并称利润率指引已计入预期的劳动力成本上升，但劳方是否接受UAL预期的涨幅尚不可知。
地缘政治与油价波动
回顾历年地缘政治冲突，航空业是受冲击最早最剧烈的一个板块。虽然近期中东地缘政治冲突有所缓和，但谈判失败的风险仍然较高。据媒体援引两名伊朗消息人士，美伊谈判方向已发生实质性转变，双方已放弃在当前停火窗口内达成全面和平协议的目标，转而寻求签署一份临时备忘录。
在此期间，原油价格较高位有所回落，但其价格中枢仍远高于去年第四季的均价。美方相关指引则表示，全球石油供应稳定性不足，油价短期内难以回落。
未来展望与财报期待
结合以上因素，这份财报的重点已不仅是验证联合航空是否能保持高增长，而是能否在“原油通胀-成本飙升-利润下滑”的背景下维持坚挺。进一步说，这份财报是在验证公司能否成功将高昂的燃油成本转嫁给消费者，并通过各种手段减少非必要开支，以此在“航空寒冬季”生存得更久。
联合航空曾表示，若燃油成本持续居高不下，航空公司宁可放弃部分业务需求，也不愿运营亏损航线。该公司计划在第二、三季度削减约5%的运力，并暂时停止通往迪拜等低效航线，将资源集中至高利润市场。
