豫园股份首现巨额亏损：资产瘦身策略引发关注

界面新闻记者 | 王婷婷

“复星系”成员企业上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司（简称“豫园股份”）首次出现年度亏损。近日，豫园股份（600655.SH）发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润亏损约48亿元，归母扣非净利润亏损约47亿元。而2024年豫园股份盈利1.25亿元，这一变化标志着公司从盈利转为亏损。

与此同时，豫园股份因2025年12月出售宁波星健资产管理有限公司相关事项收到上交所监管函，要求其说明出售资产的必要性与合理性。豫园股份的前身为豫园商城，主营珠宝首饰、百货、工艺品等消费业务。2018年，公司完成重大资产重组，整合复星系地产业务，成为涵盖多个领域的综合性商业集团。

上市34年首亏的背后原因

这是豫园股份自1992年上市以来首次年度亏损。根据最新业绩预告，豫园股份预计2025年将由盈转亏，全年归母净利润为负值。亏损原因主要涉及三方面：资产减值、地产毛利率下降、消费业务萎缩。

豫园股份公告指出，报告期内，公司基于谨慎性原则，对相关资产进行年末减值测试，并对部分存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提资产减值准备。此外，房地产行业的深度调整导致公司复合功能地产业务实际销售价格和毛利率同比下降。

中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜表示，豫园股份首亏是资产减值计提、地产毛利率坍塌、消费业务萎缩三重打击叠加所致。他指出，48亿元的亏损规模显示历史包袱之重，同时也证明“地产+消费”双轮驱动模式在周期下行期的脆弱性。

加速资产瘦身的战略调整

“以轻驭重，瘦身健体”是豫园股份的核心转型战略。近年来，公司频繁出售资产回笼资金。2022年，豫园股份向泰康保险集团转让持有的全部股份，交易对价为11.57亿元；同年，公司出售金徽酒股份及招金矿业股票，交易总价分别约为19.37亿元和44亿港元。

2024年，豫园股份继续“瘦身”，出售株式会社新雪股份，交易总价款为412.13亿日元；7月，出售上海星光耀广场二期1号楼及部分车位，交易价格15.15亿元。最近，豫园股份因出售宁波星健收到上交所监管函。

“甩卖资产虽短期缓解压力，但若缺乏新增长引擎支撑，易造成‘失血式瘦身’，削弱长期发展动能。”——盘古智库高级研究员江瀚

未来发展与挑战

豫园股份表示，公司坚定“东方生活美学”置顶战略，持续瘦身健体回笼资金、降低负债率、优化财务结构，集中优势战略性聚焦投向高潜力、高增长、高利润、高协同的核心产业。

然而，专家指出，资产剥离规模超百亿的战略短期内是必要“求生”，但长期看存在“矫枉过正”风险。豫园股份的未来发展仍需关注如何实现扭亏以及恢复自身造血能力，将资产瘦身的短期成效转化为长期盈利动能。

对于豫园股份而言，当下最关键的是如何在资产瘦身的同时，找到新的增长引擎，以支撑长期的可持续发展。