石化行业转型升级推动石化ETF长期增长潜力
截至2026年2月4日15:00，中证石化产业指数（H11057）上涨0.41%，其中成分股中国石化上涨3.17%，三棵树上涨3.09%，上海石化上涨2.94%，恒逸石化上涨2.34%，和邦生物上涨2.06%。石化ETF（159731）上涨0.60%，最新价格报1.01元，近20个交易日资金净流入总计14.30亿元。流动性方面，石化ETF盘中换手率为9.66%，成交额达1.65亿元。
燃料油市场动态与国际影响
上一交易日，燃料油价格大幅上涨，突破均线组。科威特供应增加对低硫燃料油市场形成压力。数据显示，科威特祖尔炼油厂自检修结束并恢复生产后，1月燃料油出口量攀升至历史新高，绝大部分被运往东南亚地区。科威特1月低硫燃料油出口量突破100万吨（约20.5万桶/日），创有记录以来最高月度出口水平。
在此之前，祖尔炼油厂曾连续两个月出口量几乎为零。这座总产能61.5万桶/日的炼油厂在去年第四季度部分装置停运后燃料油产量大幅下降。
俄罗斯能源收入下降与市场反应
2月4日，俄罗斯财政部表示，1月份石油和天然气销售为国家预算带来3933亿卢布收入，低于12月份的4478亿卢布。预计2月份预算能源收入将出现2094亿卢布的缺口。
这一收入下降反映了全球能源市场的复杂性以及地缘政治因素对市场的影响。随着全球对低碳能源的需求增加，传统能源出口国面临的压力与日俱增。
国内市场与价格波动
上一个交易日，杭州PP市场报盘部分货少资源拉涨，下游订单跟进放缓，商家谨慎高报适当让利出货，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流价格在6600-6700元/吨。另一方面，余姚市场LLDPE价格下跌20-50元/吨，去库节奏下，商家继续低出，低价成交尚可。
机构观点与长期展望
光大证券预测，2026年“三桶油”将继续维持高资本开支，不断加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。油服方面，国内高额上游资本开支投入将有力保障上游产储量的增长，使得油服企业充分受益，叠加海外业务逐渐进入业绩释放期，主要油服企业经营质量明显上升，在油价下跌的同时业绩逆势上行。
石化ETF的投资潜力
石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑。不仅能分享下游化工品的利润修复，此外通过高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值，在油价上行周期具备更强的业绩韧性。
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