江特电机期货套保失利，碳酸锂价格飙升致损失超千万

一家拥有数亿吨锂矿资源的上市公司江特电机，因在碳酸锂期货市场做空而遭遇重大亏损。近日，江特电机发布公告称，公司在25天内确认和浮动亏损合计已超过1000万元人民币，原因是碳酸锂期货价格的持续上涨。

截至12月26日，碳酸锂主力合约收盘大涨8.12%，站上13万/吨的关口，创下2023年11月以来的新高，年内累计涨幅达到68.72%。

江特电机的期货策略

根据公告，江特电机于2025年11月14日和12月1日分别召开董事会会议和临时股东会，审议通过了《关于开展2026年度商品期货和衍生品业务及可行性分析的议案》。公司及其子公司同意开展商品期货和衍生品业务，交易品种包括碳酸锂、纯碱和铜。

初步测算显示，公司商品期货和衍生品交易已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计的归母净利润的10%，且绝对金额超过1000万元。

亏损原因分析

江特电机指出，为规避产品价格波动带来的经营风险，公司根据生产经营计划，开展了商品期货和衍生品业务，以降低市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格的影响。然而，由于近期碳酸锂期货价格持续上涨，导致公司期货账户出现亏损。

公司表示，上述事项不会影响日常经营活动，将根据《企业会计准则第24号-套期会计》进行账务处理，是否对全年的利润产生影响以实际盈亏为准。

连续亏损的背景

值得关注的是，期货亏损只是江特电机面临的诸多问题之一。公司已连续两年陷入亏损泥潭。今年前三季度，公司营收14.32亿元，同比增长14.62%；但归母净利润亏损1.13亿元，较上年同期亏损扩大37.31%，呈现出“增收不增利”的状况。

第三季度单季，公司归母净利润127.52万元，同比增长107.02%，但增长主要得益于非经常性损益的拉动。公司的核心锂盐板块更是“增收不增利”，今年上半年产销量同比增长115.91%，毛利率却下滑至-16.27%，资产减值损失激增超15倍。

对行业的警示

江特电机的案例为其他参与衍生品市场进行风险管理的公司敲响了警钟。上市公司需要精确评估现货风险敞口，并建立与之方向相反的期货头寸。任何偏离对冲初衷、带有方向性判断的操作，实质上就已滑向了投机。

这次事件不仅揭示了江特电机在风险管理上的不足，也提醒了整个行业在面对市场波动时，需更加谨慎和专业。

未来，江特电机将如何调整其期货策略以应对市场变化，仍需持续观察。