彭博分析师驳斥比特币与郁金香泡沫类比：17年后仍年化50%

根据今日美股网报道，12月7日，彭博高级ETF分析师Eric Balchunas在社交媒体上明确表示，将当前比特币价格回调与17世纪的“郁金香泡沫”相提并论是极不恰当的。他指出，比特币已经历17年风雨，经历了6—7轮大幅下跌却每次都能创出新高，这与一次性崩盘后彻底消失的郁金香完全是两种资产。

郁金香泡沫与比特币的根本区别

1637年的荷兰郁金香狂热仅持续约3年，最高点单球茎价格曾高达一栋运河豪宅，随后在几天内彻底归零，再也没有恢复。而比特币自2009年诞生至今，已顽强存活17年，且在每一次被唱衰为“泡沫”后都实现了更高级别上涨。

比特币17年真实表现对比

Eric Balchunas进一步用数据反击：过去三年比特币累计上涨约250%，2024年单年涨幅高达122%。当前从11.8万美元高点回调至9.4万美元左右，属于典型的“回吐去年过热涨幅”。即便2025年全年收平或小幅下跌，其长期年化收益率仍维持在惊人的50%左右，远超绝大多数传统资产。

“即便2025年全年收平或小幅下跌，其长期年化收益率仍维持在惊人的50%左右。”

非生产性资产并非原罪

Eric强调，比特币与郁金香唯一的共同点就是都属于“非生产性资产”，但黄金、毕加索画作、稀有邮票、名酒同样不产生现金流，却被全球投资者长期视为优质价值储藏工具。真正决定资产长期存活的关键在于稀缺性、可验证性与全球共识，而比特币在这三项上已远远超越当年的郁金香。

专家观点与市场分析

比特币与郁金香泡沫的类比在历史逻辑、存续时间、周期韧性以及全球共识四个维度上均不成立。经历17年、6—7轮完整牛熊周期后，比特币已从边缘实验演变为被机构与主权国家认可的数字黄金。即使短期出现剧烈回调，其长期年化50%的回报率依然证明其具备极强的抗风险能力与价值储存属性。

常见问题解答

Q1: 为什么总有人把比特币比作郁金香泡沫?

主要是因为两者都曾出现过极短时间内的百倍暴涨，以及部分投资者追高后巨额亏损。这种表面相似容易被媒体放大，但忽略了比特币已多次从80%+跌幅中复苏并创出新高，而郁金香在1637年崩盘后永远归零。

Q2: 比特币真的能达到黄金一样的地位吗?

市值角度看，比特币目前约1.9万亿美元，黄金约为16万亿美元，差距仍大。但在流动性、跨境转移便利性、稀缺性可验证性上比特币已全面超越黄金，且越来越多的机构与国家（如萨尔瓦多、美国各州储备）开始配置。

Q3: 当前回调是否意味着本轮牛市结束?

历史数据显示，比特币在每轮牛市中都出现过30%—50%的中期调整，2021年5月曾从6.4万跌至3万随后再创新高。当前回调幅度仍在正常范围内，且现货ETF持续净流入，尚未出现终结信号。

Q4: 非生产性资产到底能不能长期保值?

黄金4000年来从未产生过现金流，却一直是人类最认可的价值储存手段。关键在于稀缺性+全球共识。比特币2100万枚固定供应、可通过私钥全球即时转移，已在事实上成为“数字黄金”。

Q5: 普通投资者该如何看待“比特币是郁金香”这种说法?

应区分短期价格波动与长期资产属性。把比特币当作17年年化50%的高风险高回报资产来配置，而非短期投机工具。只要仓位合理，每次被唱衰其实都是历史证明的买入机会。

这篇分析文章不仅揭示了比特币与郁金香泡沫的本质区别，也为投资者提供了更为理性的视角去看待这一数字资产的长期价值。