美联储主席换届在即：市场预期2026年利率下行趋势增强

根据 www.Todayusstock.com 报道，Murphy & Sylvest市场策略师Paul Nolte表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在最近一次会议上强调，由于政府停摆导致经济数据缺失，美联储将保持观望态度。然而，随后多位官员的讲话凸显出就业市场的疲软，推动市场从“12月无行动”转向“12月必降息”的预期，并看好下一任美联储主席的鸽派立场，这将强化2026年利率下行趋势。

鲍威尔会议后市场态度剧变

在上次FOMC会议上，鲍威尔主席指出由于政府停摆导致经济数据匮乏，美联储将保持观望。然而，会议后多位官员如芝加哥联储主席Goolsbee和纽约联储主席Williams相继发声，指出就业市场出现“严重疲软”迹象，包括非农就业增速放缓至月均15万以下，以及失业率隐忧升至4.2%。

Paul Nolte分析：“这一转变直接将市场预期从12月暂停转向降息概率85%以上，美元指数已从106回落至104关口。”

下一任主席鸽派倾向分析

鲍威尔任期将于2026年5月到期，特朗普政府已锁定5位决赛人选，包括理事Christopher Waller和Michelle Bowman，以及前理事Kevin Warsh。Nolte指出：“我们已知下一任主席偏鸽派，如Waller近期公开支持渐进降息路径，以缓冲劳动力市场下行风险。”

相比鲍威尔的中性立场，新主席的鸽派属性将放大FOMC内部宽松声音，2026年点阵图或显示额外两次降息。

2026年利率下行路径预测

市场当前定价2026年联邦基金利率中枢在3.4%-3.6%，较当前4.25%-4.50%区间下移75-100基点。Nolte乐观预测：“鸽派主席上任后，降息节奏将从季度化转向月度化，全年累计降幅或达100基点。”

• 鸽派情景概率达65%，利好债市曲线陡峭化。

市场情绪与资产影响对比

Paul Nolte强调：“市场对2026年利率下行感觉非常好”，这已体现在纳指科技股估值扩张至25倍PE，以及10年期美债收益率回落至3.8%。然而，鹰鸽分歧仍存，若就业数据超预期强劲，短期回调风险上升。

对比显示，鸽派预期利多股票与黄金，但压低美元与银行股。

投资者策略与风险管理

Nolte建议优先配置周期股与REITs，降低现金比重至10%以下。同时，密切监控12月FOMC会议，若点阵图确认两次降息，2026年股市上行空间将达15%。风险点在于通胀反弹，若PCE超3%，鸽派叙事或暂缓。

编辑总结，鲍威尔会议后官员讲话转向就业疲软担忧，推动12月降息共识，新主席鸽派预期进一步锚定2026年利率下行路径至3.4%。市场乐观情绪合理，但需警惕数据噪声与政治不确定性，整体利好风险资产配置。

常见问题解答

Q1: 为什么鲍威尔会议后市场态度从观望转向降息?

鲍威尔强调数据缺失，但后续官员如Goolsbee指出就业市场疲软迹象，包括ADP就业增速放缓与JOLTS职位空缺减少20%。这一叙事转变将12月降息概率从40%推升至85%，重塑市场定价。

Q2: 下一任美联储主席是谁，为什么偏鸽派?

决赛圈包括Waller和Bowman，两人近期言论支持渐进宽松以护航劳动力市场。Nolte认为鸽派上任概率70%，将延续2025年降息势头，推动2026年利率中枢下移至3.4%，较鹰派情景多两次降息。

Q3: 2026年利率下行趋势有多确定?

市场定价显示全年降幅75基点，但鸽派主席将放大至100基点。J.P. Morgan预测仅一次降息，而Nolte看好3-4次，取决于就业数据。若失业率破4.5%，下行加速概率达80%。

Q4: 鸽派预期对股市和债市影响如何?

利好科技与成长股，纳指或涨15%；债市收益率曲线陡峭，10年期美债或回落至3.5%。但若通胀反弹，短期回调风险升，建议分散配置REITs与消费股以对冲。

Q5: 投资者如何布局2026年利率下行机会?

增持周期股与黄金ETF，减持美元资产；设止损于就业数据超预期。Nolte推荐债股轮动策略，12月会议后若确认宽松，目标仓位转向70%权益，锁定下行红利。

来源: 今日美股网